2019年4月3日，皮阿諾公布了2018年度財務(wù)報告，報告期內(nèi)，皮阿諾實現(xiàn)營業(yè)收入11.10億元，比2017年同期增長34.34%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.42億元，比2017年同期增長37.95%。

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2019年4月3日，定制家居上市企業(yè)廣東皮阿諾科學藝術(shù)家居股份有限公司（下稱“皮阿諾”）公布了2018年度財務(wù)報告，報告期內(nèi)，皮阿諾實現(xiàn)營業(yè)收入11.10億元，比2017年同期增長34.34%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.42億元，比2017年同期增長37.95%。

皮阿諾主營業(yè)務(wù)為定制櫥柜、衣柜及其配套家居產(chǎn)品的設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，設(shè)立于2005年，于2017年3月在深交所上市，目前，公司主要產(chǎn)品包括廚房、臥室、書房、客廳、兒童房等空間所需的整體廚房、衣柜、衣帽間、書柜、酒柜、鞋柜、榻榻米及其它整屋配套產(chǎn)品等。上市之初，皮阿諾確立“收納”為核心品牌基因，2018年初，皮阿諾對外推出新的品牌定位“9重收納”，以此區(qū)隔同行業(yè)競爭品牌。

從皮阿諾近四年的營收和凈利潤情況來看，在2017年推出子品牌“米拉拉櫥柜”后，整體營收增長逐步趨于平緩，凈利潤曲線逐漸回升，對比同期定制領(lǐng)域其他企業(yè)，“麻雀雖小，五臟俱全”的皮阿諾在增長數(shù)據(jù)方面還算穩(wěn)定，但長遠來看，這份平穩(wěn)的成績背后也暗藏不少令人擔憂的問題。

經(jīng)銷商體系搭建緩慢，保守發(fā)展難有明顯突破

對比其他定制家居企業(yè)，無論從營收還是市值方面，皮阿諾的體量偏小，門店數(shù)量也相對落后于同行。2018年半年度財報顯示，皮阿諾制定了向三、四、五線城市銷售網(wǎng)點的下沉的策略，經(jīng)銷商數(shù)量為1065家，經(jīng)銷商門店數(shù)量為1126家（上市時曾承諾2000個網(wǎng)點），前不及歐派、索菲亞、尚品宅配等領(lǐng)頭企業(yè)，后被體量相等的我樂家居趕超，皮阿諾的經(jīng)銷商體系搭建顯得緩慢。并且，在前者早已開始深入布局三四線市場的局面下，一直定位中高端消費群體的皮阿諾想要開拓低線市場，但消費者未必愿意買單。

除了開店緩慢，皮阿諾對閑置資金的利用也相對保守。根據(jù)2018年歷史公告，10月24日，皮阿諾使用暫時閑置募集資金7000萬元購買兩款工銀保本理財產(chǎn)品；11月23日，再用2500萬元購買相同類型產(chǎn)品。

中國家居建材裝飾協(xié)會秘書長胡中信曾對此回應相關(guān)媒體采訪：“利用閑置募集資金購買理財產(chǎn)品，而不是用于項目投資，這就像個人有多余的金錢，但又不知怎么使用，只好存放在銀行里一個道理。”這或許是皮阿諾執(zhí)行者經(jīng)營策略保守的體現(xiàn)，但對提高營收水平不會有太明顯的幫助。

雖然縱向?qū)Ρ?，皮阿諾的營收和凈利潤在平穩(wěn)增長，但橫向?qū)Ρ韧衼砜?，皮阿諾在定制家居領(lǐng)域的排位這兩年沒有進步。查看年報數(shù)據(jù)，2017年第三季度皮阿諾的收入為2.40億元，遠低于歐派的30.29億元、索菲亞的17.64億元、尚品宅配的14.44億元，也落后于好萊客、志邦家居、金牌廚柜等同級選手。2018年皮阿諾前三季收入為5.54億元，依舊在上面幾家定制家居企業(yè)中排名靠后。

大手筆布局新業(yè)務(wù)，開啟擴張之路能否順利

也許是受保守發(fā)展的壓力所迫，2019年3月13日，皮阿諾一口氣連續(xù)公布3個關(guān)于設(shè)立子公司的公告，投資總金額將近1.4億元。

公告顯示，皮阿諾擬以自有資金1億元設(shè)立投資子公司“中山盛和德成投資發(fā)展有限公司”（暫定名），將其作為投融資平臺，通過股權(quán)投資等模式拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域；以3000萬元設(shè)立全資子公司“深圳市吖咕智能家居科技有限公司”（暫定名），提供智能家居系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品的設(shè)計、銷售、安裝的整體解決方案和服務(wù)；以1000萬港元在香港投資設(shè)立全資子公司，用于開拓海外業(yè)務(wù)，推動自身的國際化進程。

發(fā)展投資業(yè)務(wù)、進軍智能家居領(lǐng)域、擴展海外市場，一向步伐保守的皮阿諾在2019年開始了布局新業(yè)務(wù)的密集動作，同時投資總額接近2018年全年凈利潤數(shù)額，吸引了行業(yè)的關(guān)注。有行業(yè)人士發(fā)表看法認為，受房經(jīng)濟周期下行的大環(huán)境因素影響，家居行業(yè)在2019年將面臨更為嚴峻的考驗，不少上市企業(yè)面臨巨大的發(fā)展壓力，需要跳出舒適區(qū)尋找新的增長點，這或許是促使皮阿諾“激進擴張”的原因所在。

億歐家居發(fā)現(xiàn)，自上市以來，皮阿諾的主營業(yè)務(wù)是定制櫥柜和衣柜，業(yè)務(wù)成分比較單一。此次拓展三個不同業(yè)務(wù)范疇的行為與其他同行相比，似乎顯得有些滯后，不少定制家居企業(yè)在開始之初就設(shè)立了投資業(yè)務(wù)，但大多數(shù)收效甚微；智能家居領(lǐng)域在各路巨頭的加入下已經(jīng)打得火熱，海外市場新環(huán)境變化莫測，未必能夠發(fā)揮在國內(nèi)的競爭優(yōu)勢。如此來看，皮阿諾的“激進”之路能否走得長久和順利，還有待長時間驗證。

在定制風口逐漸散去的市場環(huán)境下，皮阿諾一改往日保守態(tài)度開始“激進擴張”，但在這點上，又有了一個選擇性問題出現(xiàn)，是專注主業(yè)做精做細，還是在業(yè)務(wù)擴張的道路上做大做強，這或許是皮阿諾在2019年面臨的新選題。

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