3月21日晚，浙江美大發(fā)布2018年年報(bào)，營(yíng)收11.84億元，同比增長(zhǎng)38.35%；歸母凈利潤(rùn)2.72億元，同比增長(zhǎng)41.30%；2019年一季報(bào)預(yù)告：歸母凈利潤(rùn)同比減少0%-20%，盈利790.66萬元—988.33萬元。

（圖片來源：昵圖網(wǎng)，侵刪）

浙江美大是集成灶行業(yè)開創(chuàng)者和領(lǐng)導(dǎo)者，市占率超過25%，也是業(yè)內(nèi)渠道最廣的企業(yè)，是業(yè)內(nèi)絕對(duì)龍頭；2015-2018年集成灶銷量復(fù)合增長(zhǎng)率36%，行業(yè)進(jìn)入高速成長(zhǎng)期，滲透率從3%提升至近10%；到2025年，滲透率有望提高到25%，潛在市場(chǎng)容量1500萬臺(tái)左右。

浙江美大是集成灶行業(yè)開創(chuàng)者和領(lǐng)導(dǎo)者，迄今為止公司共獲專利知識(shí)產(chǎn)權(quán)100多項(xiàng)，其中，國(guó)家發(fā)明專利20項(xiàng)、國(guó)際PCT專利9項(xiàng)。截止2017年，集成灶占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入90%以上，集成灶銷量30萬臺(tái)左右，行業(yè)市占率超過25%，是業(yè)內(nèi)絕對(duì)龍頭。

①集成灶優(yōu)勢(shì)突出，處于高速成長(zhǎng)期，未來成長(zhǎng)空間仍在

集成灶是一個(gè)新興的廚電品類，將傳統(tǒng)燃?xì)庠詈蛡鹘y(tǒng)吸油煙機(jī)進(jìn)行集成結(jié)合，同時(shí)整合搭配消毒柜、烤箱、蒸汽爐等不同功能產(chǎn)品的新型廚房電器。市場(chǎng)上集成灶已發(fā)展到第三代，美大多數(shù)采用最新的第三代側(cè)吸模塊式側(cè)吸下排，是目前市場(chǎng)上技術(shù)最完善的集成灶產(chǎn)品。

根據(jù)中怡康統(tǒng)計(jì)，2015-2018年集成灶銷量復(fù)合增長(zhǎng)率36%，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)煙灶產(chǎn)品。2018年銷量達(dá)175萬臺(tái)，零售額達(dá)129億元，成為廚電行業(yè)七大品類(煙灶消微蒸烤洗)中第三個(gè)破百億的單品。

2015-2018年，集成灶滲透率從3%提升至近10%。結(jié)論顯示，到2025年，滲透率將提高到25%，潛在市場(chǎng)容量依1500萬臺(tái)左右，剔除現(xiàn)有存量750萬臺(tái)后，新增需求仍是集成灶年銷量的4倍以上，中期成長(zhǎng)性無需擔(dān)憂。

關(guān)鍵建設(shè)點(diǎn)：2018-2020年集成灶滲透率從目前的10%提升至15%，行業(yè)復(fù)合增速30%。

②行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固

公司作為行業(yè)絕對(duì)龍頭，目前在渠道方面擁有1300家經(jīng)銷商，門店數(shù)量接近3300家，是所有集成灶企業(yè)當(dāng)中渠道最廣的。浙江美大2015-2017年收入和歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速分別達(dá)41%和40%，美大在毛利率方面遠(yuǎn)超行業(yè)第二梯隊(duì)的火星人，逼近老板電器。凈利率保持在30%左右的，在廚電行業(yè)中首屈一指。

③渠道多點(diǎn)開花，新品持續(xù)發(fā)力，未來大廚電供應(yīng)商可期

復(fù)盤過去3年公司收入增速加快的核心驅(qū)動(dòng)力，申萬宏源判斷未來3-5年增長(zhǎng)動(dòng)力將從“線下開店+地產(chǎn)拉動(dòng)”轉(zhuǎn)向“渠道多點(diǎn)開花+品類拓展提升客單價(jià)”，從而有望在中長(zhǎng)期內(nèi)保持收入快速增長(zhǎng)的動(dòng)能。

美大銷售體系以線下經(jīng)銷為主，收入貢獻(xiàn)近90%，銷售結(jié)構(gòu)非常扁平化。公司分別圍繞一二線、三四線、線上和工程渠道制定了相應(yīng)的渠道開拓策略，立足線下完備的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)解決售后維修安裝等事項(xiàng)，強(qiáng)化渠道領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

（文章來源：云掌財(cái)經(jīng)/潛龍，侵刪）