6月2日，繼森泰股份IPO成功過會后，廣東德爾瑪科技股份有限公司（簡稱：“德爾瑪”）日前也通過深交所上市委的審核，準(zhǔn)備在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

德爾瑪深圳創(chuàng)業(yè)板IPO上會通過

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值得注意的是，在此次創(chuàng)業(yè)板上市委在審核中，上市委要求德爾瑪在招股說明書中進(jìn)一步披露相關(guān)商標(biāo)許可協(xié)議如被終止對發(fā)行人的影響及應(yīng)對措施，并要求保薦人-中國國際金融股份有限公司發(fā)表明確意見。

德爾瑪IPO計(jì)劃募資約14.64億元

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此次德爾瑪IPO，預(yù)期公開發(fā)行股票數(shù)量不超過9,231.25萬股，占發(fā)行后已發(fā)行股份總數(shù)比例不低于10%，募集資金約14.64億元，主要用于智能家電制造基地項(xiàng)目、研發(fā)品控中心建設(shè)項(xiàng)目和信息化建設(shè)項(xiàng)目。

據(jù)公開資料顯示，德爾瑪是一家集自主研發(fā)、原創(chuàng)設(shè)計(jì)、自有生產(chǎn)、自營銷售于一體的創(chuàng)新家電品牌企業(yè)。公司成立于2011年7月12日，2020年10月13日完成股改，公司注冊資本369,250,000元，法定代表人及公實(shí)控人均為蔡鐵強(qiáng)。

專精特新“小巨人” 年收30億 

2021年德爾瑪營收約30億元人民幣

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招股書顯示，德爾瑪2019年、2020年、2021年?duì)I收分別約為15.17億元、22.28億元、30.38億元；歸母凈利潤約分別約為1.06億元、1.7億元、1.72億元；扣非后凈利分別約為1.07億元、1.66億元、1.56億元。綜合毛利率分別為36.33%、32.27%、29.19%。德爾瑪2022年一季度營收約6.27億，較上年同期的5.5億元增長13.95%；凈利為1824萬元，較上年同期的1357萬元增長34.39%。

目前，德爾瑪積累形成了多項(xiàng)核心技術(shù)，取得了多項(xiàng)科技創(chuàng)新成果，并獲評專精特新“小巨人”企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)等稱號，通過線上銷售模式直面消費(fèi)者來洞察消費(fèi)者需求和痛點(diǎn)，同時緊密依托互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，從研發(fā)到流通全面數(shù)字化接入互聯(lián)網(wǎng)，此外，公司牢牢把握電商新業(yè)態(tài)，在發(fā)展過程中積極地將內(nèi)容創(chuàng)意、交互創(chuàng)新應(yīng)用于營銷活動中，以觸達(dá)不同圈層的消費(fèi)群體，建立起更有效的消費(fèi)者連接。

小米、歐派現(xiàn)身股東名單

德爾瑪本次發(fā)行前的總股本為 36,925 萬股，本次公開發(fā)行不超過 9,231.25 萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于10%。按發(fā)行 9,231.25 萬股計(jì)算，發(fā)行前后的股本結(jié)構(gòu)如下：

德爾瑪股東名單??

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截至本招股說明書簽署之日，公司實(shí)際控制人蔡鐵強(qiáng)通過飛魚電器、佛山魚聚和珠海魚池間接控制公司 44.61%的股份，其一致行動人蔡演強(qiáng)（蔡演強(qiáng)系蔡鐵強(qiáng)之兄弟）直接持有公司 8.65%的股份。本次發(fā)行后實(shí)際控制人及其一致行動人仍將合計(jì)控制公司42.61%的股份（按發(fā)行 9,231.25 萬股計(jì)算）。

此外，在德爾瑪?shù)闹饕蓶|名單內(nèi)，還出現(xiàn)了兩大家居企業(yè)，它們分別是小米旗下的天津金米與梅州歐派，各自分別持股2.37%、1.90%。

目前，德爾瑪與小米合作開展米家ODM業(yè)務(wù)，由德爾瑪負(fù)責(zé)產(chǎn)品開發(fā)、物料采購及成品生產(chǎn)，并以協(xié)議價格銷售給小米，由小米負(fù)責(zé)渠道銷售。

2019年度、2020年度和2021年度，德爾瑪通過米家ODM業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的銷售收入快速增長，收入金額分別為 7,182.15萬元、27,113.33萬元及 64,394.59萬元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入比例分別為4.74%、12.19%和21.23%。此外，由于米家品牌產(chǎn)品定位于性價比，且主要采用利潤分成模式，米家ODM業(yè)務(wù)毛利率低于公司自有/授權(quán)品牌產(chǎn)品毛利率，2019年度、2020年度（剔除運(yùn)雜費(fèi)影響后）和2021年度（剔除運(yùn)雜費(fèi)影響后），米家 ODM 業(yè)務(wù)毛利率分別為 27.53%、19.18%及 12.57%。

家居產(chǎn)品及品牌矩陣

通過不同品牌覆蓋不同品類產(chǎn)品，切入不同的消費(fèi)場景，德爾瑪建立了成熟的品牌矩陣。其中，“德爾瑪”品牌主要覆蓋吸塵清潔類、加濕環(huán)境類以及家居廚房類等家居環(huán)境類產(chǎn)品，“飛利浦”品牌主要覆蓋水健康類及個護(hù)健康類等產(chǎn)品，“薇新”品牌主要覆蓋個護(hù)健康類等產(chǎn)品，此外，生活衛(wèi)浴類產(chǎn)品主要通過“華帝”品牌授權(quán)開展。

從產(chǎn)品營收結(jié)構(gòu)看，家居環(huán)境類占比較高，金額約17.54億元，占比57.82%，其次吸塵清潔與水健康類產(chǎn)品占比相對較高，分別為36.05%與27.68%。另外從品牌營收結(jié)構(gòu)看，德爾瑪、飛利浦、ODM，占公司2021年度營收比例較高，分別為35.83%、32.34%與22.11%。

德爾瑪產(chǎn)品營收結(jié)構(gòu)

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德爾瑪品牌營收結(jié)構(gòu)

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據(jù)招股說明書顯示，2018 年，德爾瑪收購飛利浦水健康業(yè)務(wù)，皇家飛利浦作為許可方向公司方授予獨(dú)占性的、不可分割的、不可轉(zhuǎn)讓的、無分許可權(quán)的在許可期限內(nèi)，在特定地域內(nèi)使用商標(biāo)的許可，許可期限分為初始期限和延長期限。

2018 年，德爾瑪控股子公司華聚衛(wèi)浴與華帝股份達(dá)成品牌授權(quán)合作，簽署商標(biāo)授權(quán) 許可合同，華聚衛(wèi)浴被授權(quán)以普通非獨(dú)占的方式在中國大陸（不包括中國香港、中國 澳門、中國臺灣?。┨囟ㄉ唐飞鲜褂萌A帝股份的特定商標(biāo)。該等許可的許可期限為一年，每年度授權(quán)到期前，被許可方向許可方提交續(xù)約申請，許可方同意延續(xù)則雙方另簽合同，不同意延續(xù)則期限屆滿自動終止?，F(xiàn)行許可的許可期限為 2022年1月1日至2022年12月31日。若被許可方在合同有效期內(nèi)，出現(xiàn)合同約定的嚴(yán)重虧損、違法使用、逾期3個月未繳納款項(xiàng)、生產(chǎn)產(chǎn)品不符合標(biāo)準(zhǔn)或許可方不愿意延續(xù)等情形，則商標(biāo)許可可能被終止。

報告期內(nèi)，德爾瑪飛利浦品牌產(chǎn)品銷售收入為30,850.86萬元、69,701.36萬元和98,102.63萬元，占公司主營業(yè)務(wù)收入比例分別為20.38%、31.35%和32.34%；報告期內(nèi)，公司華帝品牌產(chǎn)品收入分別為 12,352.76 萬元、17,980.41 萬元和 19,945.42 萬元，占公司主營業(yè)務(wù)收入比例分別為 8.16%、8.09%和 6.58%。

鑒于前述被許可使用商標(biāo)為公司的重要資源要素，且該資源要素因使用方式為特定期限內(nèi)的許可使用，如德爾瑪在授權(quán)期限內(nèi)出現(xiàn)商標(biāo)許可被收回，商標(biāo)授權(quán)期限屆滿或初始期限屆滿而出現(xiàn)任何阻礙商標(biāo)續(xù)期或自動續(xù)展，或許可方未盡到商標(biāo)維護(hù)義務(wù)而影響公司合法使用商標(biāo)的情形，則將會對德爾瑪相關(guān)業(yè)務(wù)的業(yè)績造成不利影響。

德爾瑪官網(wǎng)截圖

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線上收入占比較高

報告期內(nèi)，德爾瑪產(chǎn)品主要通過電商平臺、線上直銷和線上經(jīng)銷方式在天貓商城及 淘寶平臺、京東商城、抖音等主流電商平臺進(jìn)行銷售。報告期內(nèi)，公司線上銷售收入 分別為10.83億元、13.72億元和15.07億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 71.58%、61.68%和 49.68%，占比較高。

境外收入占比15.26%

報告期內(nèi)，德爾瑪2019 年度、2020 年度和 2021 年度， 公司境外收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為 5.69%、11.44%和 15.26%。公司主要境外銷售區(qū)域包括中國香港、巴西、韓國、俄羅斯、烏克蘭、印尼、日本、泰國等，目前上述國家或地區(qū)對公司出口產(chǎn)品沒有特殊貿(mào)易限制。

存貨余額較大

2019年末、2020年末和2021年末，德爾瑪?shù)拇尕涃~面價值分別為29,944.12萬元、35,490.46 萬元和50,199.15萬元，占流動資產(chǎn)比例分別為 34.18%、24.29%和 30.22%。針對“雙十一”、“雙十二”促銷活動帶來的銷售高峰期，德爾瑪對此表示一般會提前備貨，以應(yīng)對短期的大批量供貨需求。

2019 年末、2020年末和2021年末，存貨跌價準(zhǔn)備金額分別為 2,989.28 萬元、2,715.74 萬元和 1,969.46 萬元，占當(dāng)年存貨賬面余額的比例分別為 9.08%、7.11%和3.78%。

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