20日晚間，恒大公告表示，公司預(yù)期將于7月底前公布初步重組方案，這或?qū)⑹侵袊?guó)企業(yè)規(guī)模最大的一次債務(wù)重組。那么，恒大欠的200億家居債真要遇上曙光了嗎？家居建材行業(yè)的大宗業(yè)務(wù)何時(shí)云開見霧？

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一、史上規(guī)模最大的債務(wù)重組

自恒大系3月21日停牌已經(jīng)過去3個(gè)月，恒大與此前約定的公布重組計(jì)劃日期也越來越近。6月20日晚間，中國(guó)恒大、恒大物業(yè)和恒大汽車三者齊發(fā)復(fù)牌相關(guān)公告。中國(guó)恒大表示，公司正在積極推進(jìn)重組工作，如公司1月26日所公告，公司預(yù)期將于7月底前公布初步重組方案。這或?qū)⑹侵袊?guó)企業(yè)規(guī)模最大的一次債務(wù)重組。

與此同時(shí)，恒大也接到了港交所發(fā)來的復(fù)牌指引，根據(jù)復(fù)牌指引，恒大需要闖四大關(guān)，包括按規(guī)定公布財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)、解決任何審計(jì)保留意見事項(xiàng)、公布恒大物業(yè)134億質(zhì)押擔(dān)保被銀行強(qiáng)制執(zhí)行的調(diào)查結(jié)果等四大關(guān)。

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二、200億家居債真遇曙光？

恒大擁有超過2000個(gè)債權(quán)人，每次資訊都牽扯到近千個(gè)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目，直接關(guān)系到無數(shù)的買房人的權(quán)益，還有受影響而導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)嚴(yán)重下滑甚至破產(chǎn)的家居建材行業(yè)多家下游供應(yīng)商。

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今年5月底，上市公司廣田集團(tuán)公告稱，公司受第一大客戶恒大集團(tuán)影響，有3.92億元銀行債務(wù)出現(xiàn)逾期，因?yàn)閭鶆?wù)違約，公司債權(quán)人申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行重整。該公司次日開盤后股價(jià)應(yīng)聲大幅低開，盤中一度觸及跌停，股價(jià)創(chuàng)上市以來最低紀(jì)錄，較2015年盤中16.68元/股的高點(diǎn)跌去近9成。

根據(jù)家居新范式不完全統(tǒng)計(jì)，截至2021年12月31日，僅15家供應(yīng)商與恒大的應(yīng)收賬款合計(jì)超過218.1億元，逾期款項(xiàng)合計(jì)89.12億元。

對(duì)于如何還債，似乎來日方長(zhǎng)。盡管此前已有企業(yè)與恒大達(dá)成“以房抵債”方案，但據(jù)相關(guān)企業(yè)反映，該方案很難落地。多家企業(yè)表示未與恒大簽訂正式購(gòu)房合同，無法辦理網(wǎng)簽。

受此影響，大多數(shù)供應(yīng)商只能通過訴訟手段進(jìn)行維權(quán)。我樂家居、金螳螂、江蘇中南建設(shè)集團(tuán)股份有限公司、廣州恒大材料設(shè)備有限公司、江山歐派子公司、奧普家居、志邦家居、好萊客旗下千川門窗等多家公司紛紛走上討債路。

然而司法程序耗時(shí)較長(zhǎng)，且按照目前恒大的經(jīng)營(yíng)情況，預(yù)計(jì)未來通過司法程序可獲取現(xiàn)金或其他資產(chǎn)抵償?shù)目赡苄缘汀?/p>

除了“打官司追債”，部分企業(yè)還采取了債轉(zhuǎn)股、房抵債等形式。早在2014年成為恒大重要合作伙伴的索菲亞，雙方達(dá)成了以股抵債1.6億元、以資抵債3.52億元解決方案；皮阿諾、江山歐派和曲美家居，也與恒大分別達(dá)成了7920萬元、7250萬元和7200萬元的以股抵債解決方案；東鵬控股、三棵樹、皮阿諾、帝歐家居與恒大達(dá)成了金額數(shù)分別為1.44億元、2.2億元、3.5億元和3950萬元的抵房解決方案。

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三、大宗業(yè)務(wù)何時(shí)云開見霧？

目前，市場(chǎng)各方都在等待恒大債務(wù)重組方案的出爐。到底是像融創(chuàng)與綠城、深田與萬科的牽手，上演一場(chǎng)白馬騎士帶巨資入駐式的股權(quán)重組？還是把值錢的資產(chǎn)變現(xiàn)去還債，用雞蛋換糧票式的資產(chǎn)債務(wù)重組？但從目前的情況看，有消息總歸是好事。

此外，隨著房企接連遭遇流動(dòng)性危機(jī)，曾被視為“香餑餑”的大宗業(yè)務(wù)變成燙手山芋，為公司埋下了業(yè)績(jī)隱患。wind數(shù)據(jù)顯示，64家A股上市家居公司中，截至2021年底應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款總金額超過10億元的有14家，占比21.88%；最高的是帝歐家居，金額達(dá)37.29億元，歐派家居、索菲亞分別為12.18億元和11.8億元。

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可見，恒大的舉動(dòng)意味著管理層對(duì)這類問題的態(tài)度，處理方式，還有市場(chǎng)情緒。而7月的債務(wù)重組方案會(huì)不會(huì)是一個(gè)利好的因素，還要看恒大后續(xù)的推進(jìn)。

無論如何，希望趕緊把事解決，該復(fù)工復(fù)工，該交房交房，該還債還債，最好在大環(huán)境改善+出售資產(chǎn)+企業(yè)收縮的多重努力下，盡快走出至暗時(shí)刻。

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