1月19日晚間，中國奧園發(fā)布公告稱，經(jīng)審慎考慮流動性狀況，公司將不會支付于1月到期票據(jù)的余下本金及最后一期利息。與此同時，在30天寬限期屆滿后，將不會支付于2023年、2024年到期票據(jù)的最新一期利息。

(圖片來源：大家居頭條-公眾號，侵刪)

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據(jù)公告披露，中國奧園所發(fā)行于2022年1月20日到期的4.2%優(yōu)先票據(jù)；于2022年1月23日到期的8.5%優(yōu)先票據(jù)；于2023年6月到期的7.35%優(yōu)先票據(jù)；于2024年6月到期的7.95%優(yōu)先票據(jù)。于本公告日期，票據(jù)的未償還本金總額約為10.86億美元，而中國奧園并無收到受托人或任何票據(jù)持有人發(fā)出的任何通知，會因2021年12月公告中所述事件而將票據(jù)到期日推前。

經(jīng)審慎考慮流動性狀況，并為求保留其有限現(xiàn)金資源及對所有債權(quán)人保持公平以待整體債務(wù)重組，中國奧園將不會：于相關(guān)到期日及付息日支付2022年1月票據(jù)的余下本金及最后一期利息；于適用的30天寬限期屆滿后支付2023年票據(jù)及2024年票據(jù)項下最新一期利息。

中國奧園集團(tuán)擬就集團(tuán)其他境外金融負(fù)債采取相同原則。中國奧園集團(tuán)所有其他境外金融負(fù)債項下將發(fā)生（或已發(fā)生）違約事件。中國奧園集團(tuán)金融負(fù)債（包括票據(jù)）的未償還總金額已于中國奧園截至2021年6月30日止六個月的中期報告中披露。

另外，中國奧園稱，其一直積極物色潛在機會，務(wù)求按符合中國奧園及其持份者整體最佳利益的條款出售資產(chǎn)及引入戰(zhàn)略投資者。進(jìn)行的任何出售事項或引入戰(zhàn)略投資均旨在為中國奧園集團(tuán)創(chuàng)造流動性，緩解或解決債務(wù)問題。

評級下調(diào)引致交叉違約

從2021年10月份開始，各大國際評級巨頭就對中國奧園預(yù)警并下調(diào)評級，一定程度上導(dǎo)致中國奧園出現(xiàn)頻繁的“股債雙殺”，進(jìn)入11月評級下調(diào)更為密集，一個月內(nèi)下調(diào)了五次。

簡單回顧一下，2021年10月15日，標(biāo)普首先將公司評級由B+下調(diào)至B，之后于2021年11月16日下調(diào)至CCC。2021年11月3日，惠譽將公司評級由BB下調(diào)至B+，之后于2021年11月19日下調(diào)至B-，再于2021年11月24日下調(diào)至CCC-。2021年11月5日，穆迪將公司評級由B1下調(diào)至B2，之后于2021年11月22日下調(diào)至Caa2。

2021年12月2日晚，中國奧園公告，評級下調(diào)導(dǎo)致公司及其成員企業(yè)作為借款人或擔(dān)保人的若干境外融資觸發(fā)違約條款。公司接獲債權(quán)人通知，本金總額為約6.512億美元（約合人民幣42億元）的融資因評級下調(diào)而要求償還，于公告日公司未付款或就替代付款安排與上述債權(quán)人達(dá)成協(xié)議。

更關(guān)鍵的是，后續(xù)更多的交叉違約可能接踵而至，而公司無力償還。

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中國奧園稱，上述未還款可能“觸發(fā)相關(guān)債權(quán)人可能有權(quán)要求本集團(tuán)提前償還若干其他境外融資安排，而有關(guān)債權(quán)人可能有權(quán)根據(jù)彼等各自的融資安排條款要求支付債務(wù)及╱或采取行動”。

據(jù)悉，中國奧園在境外存續(xù)的美元債有10只，存續(xù)規(guī)模約29億美元，正常是在未來數(shù)年陸續(xù)到期，如果因交叉違約集中到期，無疑償還壓力巨大。

公司稱，鑒于“本集團(tuán)面臨的流動資金問題，無法保證本集團(tuán)將能于其他境外融資安排到期時履行其項下的財務(wù)責(zé)任”。如果中國奧園無法履行責(zé)任償還任何到期債務(wù)，或與有關(guān)債權(quán)人協(xié)定重續(xù)或延長借款或其他安排，可能會對公司的業(yè)務(wù)、前景、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績“造成重大不利影響”。

有息負(fù)債1121億

中國奧園未披露2021年三季度財報，因此只能從截至2021年6月30日的半年報了解其資產(chǎn)負(fù)債情況。

從監(jiān)管要求的“三道紅線”看，2021年半年報顯示，公司的凈負(fù)債率80.7%，現(xiàn)金短債比1.3倍，均符合要求，僅有剔除預(yù)收賬款后資產(chǎn)負(fù)債率78.5%，超出“三道紅線”規(guī)定的70%，但超的也不是太遠(yuǎn)。

但實際上，公司的有息債務(wù)金額和短期債務(wù)壓力一點不小。

流動負(fù)債來看，銀行及其他借款407億元，優(yōu)先票據(jù)及債券109.96億元；非流動負(fù)債方面，銀行及其他借款394.78億元，優(yōu)先票據(jù)及債券201億元。加上長短期的租賃負(fù)債約8億元，有息負(fù)債合計達(dá)到1121億元。

其中，一年內(nèi)到期有息負(fù)債合計517億元，而公司“銀行結(jié)余及現(xiàn)金”606億元，似乎勉強可以覆蓋，但并沒有考慮現(xiàn)金受限制情況，以及公司還有411億元的“貿(mào)易及其他應(yīng)付款”。

另外，公司還有高達(dá)349億元的“非控股權(quán)益”，幾乎是歸母權(quán)益的2倍，這里面有多少是真實股權(quán)出資，有多少是“明股實債”，直接決定實際債務(wù)水平是否會再上一個臺階。

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變賣資產(chǎn)成救命稻草

以中國奧園目前的信用狀況，在公開市場融資的大門基本已經(jīng)被堵死，而回籠資金的另一條腿物業(yè)銷售，又出現(xiàn)連續(xù)下滑。

此情況下，變賣資產(chǎn)成為救命稻草，但火燒眉毛的情況下，資產(chǎn)處置也需要與時間賽跑。

2021年11月4日，中國奧園、奧園健康發(fā)布聯(lián)合公告稱，奧園健康正與若干獨立第三方就可能出售提供物業(yè)管理及其他相關(guān)服務(wù)的若干附屬公司的權(quán)益進(jìn)行初步討論。截至該公告日期，尚未就可能交易訂立任何條款或具體協(xié)議。而截至目前，公司也未公告上述事項的最新進(jìn)展。

同一天，中國奧園公告，賣方奧園地產(chǎn)(香港)有限公司(公司全資附屬公司)與買方新永投資發(fā)展有限公司訂立協(xié)議，據(jù)此，賣方有條件同意出售目標(biāo)公司全部已發(fā)行股本及股東貸款，代價為現(xiàn)金9億港元。公告顯示，預(yù)計確認(rèn)出售事項的估計虧損約1.77億港元，出售事項的所得款項凈額擬用于償還貸款融資及用作本集團(tuán)的一般營運資金。

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2021年12月2日，據(jù)澎湃報道，中國奧園正計劃出售位于中國香港葵涌的一棟活化工廈，并正與買家商談。中國奧園表示，“在境外整體地產(chǎn)行業(yè)融資受阻的情況下，我們積極去和市場洽談境外項目的合作，在海外的一些物業(yè)都有可能被處置，加拿大、澳大利亞的幾個優(yōu)質(zhì)項目都在洽商中?！?/p>

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