作為定制家具行業(yè)的龍頭之一，尚品宅配卻長(zhǎng)期處于“增收不增利”的尷尬狀態(tài)。

業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2020年尚品宅配實(shí)現(xiàn)營(yíng)收65.13億元，同比下降10.29%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)1.01億元，同比下降80.81%。

近日，尚品宅配發(fā)布股份轉(zhuǎn)讓公告稱，股東達(dá)晨財(cái)信、天津達(dá)晨將其持有的部分股份轉(zhuǎn)讓給京東。與此同時(shí)，公司還將定向發(fā)行827.81萬(wàn)股、募資不超過(guò)5.34億元，引入京東作為戰(zhàn)略投資者。

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引入京東戰(zhàn)投之前，尚品宅配頻遭大股東減持。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，尚品宅配2020年累計(jì)發(fā)布9次減持公告，減持股東多為其兩大創(chuàng)投股東達(dá)晨創(chuàng)富、達(dá)晨財(cái)信，其分別位列尚品宅配第二、第三大股東。

值得一提的是，尚品宅配在2017年底進(jìn)入整裝領(lǐng)域。經(jīng)過(guò)三年摸索，2020年，公司開(kāi)始將BIM設(shè)計(jì)融入整裝。今年，尚品宅配宣布全面轉(zhuǎn)型整裝，將其經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的核心要點(diǎn)定為“全面推進(jìn)整裝，貫徹大店戰(zhàn)略”，但此舉能否助公司擴(kuò)增規(guī)模、提升盈利，仍需市場(chǎng)與時(shí)間的檢驗(yàn)。

頻遭大股東減持

京東入股尚品宅配，業(yè)務(wù)合作內(nèi)容包括為尚品宅配旗下門店提供配套供應(yīng)鏈輸出、營(yíng)銷支持、品牌合作等資源支持。同時(shí)，尚品宅配將接入京東供應(yīng)鏈、流量、金融等，實(shí)現(xiàn)“線上獲客-線下服務(wù)-線上交易”的交易場(chǎng)景。此外，雙方擬共建中央廚房式供應(yīng)鏈系統(tǒng)及倉(cāng)配體系。

值得一提的是，作為上市前唯一外部資方的達(dá)晨，2009年以6000萬(wàn)元投資入股尚品宅配，刷新金融危機(jī)爆發(fā)以后中國(guó)家居行業(yè)最大融資額記錄，并陪伴尚品宅配于2017年3月成功IPO。

而在迎來(lái)解禁之期的2020年3月，達(dá)晨開(kāi)始“密集”減持，當(dāng)年3月，便提出不超過(guò)總股本6%的減持計(jì)劃。2020年4月-8月，達(dá)晨系合計(jì)減持1.14%，共套現(xiàn)金額1.56億元。首次減持計(jì)劃實(shí)施期屆滿的第二天，達(dá)晨無(wú)縫對(duì)接再次提出不超過(guò)公司總股本6%的減持計(jì)劃。2020年12月-2021年3月，達(dá)晨系減持約3.47%，共套現(xiàn)金額5.21億元。

6月4日，尚品宅配發(fā)布公告稱，合計(jì)持股17.5%的股東達(dá)晨財(cái)信、達(dá)晨創(chuàng)富擬減持公司股份數(shù)量合計(jì)不超過(guò)1192.05萬(wàn)股，約占公司總股本的6%。根據(jù)當(dāng)日股價(jià)，此次減持套現(xiàn)約8.7億。

事實(shí)上，在達(dá)晨頻繁減持之際，其他股東也按耐不住。2020年，尚品宅配累計(jì)發(fā)布約9次減持公告。

凈利降8成經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)

尚品宅配成立于2004年，2017年3月在創(chuàng)業(yè)板上市，是定制家居上市頭部企業(yè)，經(jīng)營(yíng)范圍包括家具零售、家具批發(fā)等。

自上市以來(lái)，尚品宅配的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速明顯放緩：2017-2019年，尚品宅配實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為53.23億元、66.45億元、72.61億元，同比分別增長(zhǎng)32.23％、24.83％、9.26％；凈利潤(rùn)分別為3.8億元、4.77億元、5.28億元，同比分別增長(zhǎng)48.74％、25.53％、10.76％。

2020年，由于疫情原因，公司業(yè)績(jī)大幅下滑，年報(bào)顯示，公司2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收65.13億元，同比下滑10.29%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.01億元，同比下滑80.81%。但從行業(yè)來(lái)看，歐派家居、索菲亞、志邦家居2020年均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)。

尚品宅配的盈利能力也呈現(xiàn)出下滑趨勢(shì)。以公司主營(yíng)業(yè)務(wù)家具行業(yè)為例，2017年-2020年的毛利率分別為43.15%、42.59%、41.76%及33.14%，逐年下降。

2021年一季度，公司業(yè)績(jī)有大幅反彈的跡象，不過(guò)現(xiàn)金流壓力仍未緩解。財(cái)報(bào)顯示，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.07億元，同比增長(zhǎng)110.28%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)791.30萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)105.09%，實(shí)現(xiàn)上市以來(lái)首次一季度盈利。但扣非凈利潤(rùn)為-741.18萬(wàn)元，仍然處于虧損狀態(tài)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為-8.07億元。

據(jù)悉，公司上市首期募資凈額為13.73億元。然而，兩年后，就終止了募投項(xiàng)目營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，將該項(xiàng)目的剩余募集資金及利息18003.43萬(wàn)元用于永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。此次定增募資中，也將有1億元用以“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。

發(fā)力整裝定制將進(jìn)入200個(gè)城市

“定制”正在成為家居市場(chǎng)新風(fēng)口。根據(jù)億歐智庫(kù)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2021年整裝行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到8685.82億元，并將持續(xù)保持20%以上的年增速高速發(fā)展。近年來(lái)，全國(guó)眾多家具制造企業(yè)均加大布局定制家具，先后于全國(guó)各地投資生產(chǎn)基地。

尚品宅配此次募集資金將主要用于成都維尚生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，符合公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。成都維尚生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目將對(duì)現(xiàn)有的佛山基地和無(wú)錫基地形成有力補(bǔ)充。根據(jù)公告，項(xiàng)目建設(shè)周期預(yù)計(jì)為36個(gè)月，建成并全部達(dá)產(chǎn)后，可實(shí)現(xiàn)年均銷售收入19.84億元。

2017年底，尚品宅配正式進(jìn)入整裝領(lǐng)域，率先提出全屋定制概念，并開(kāi)發(fā)家裝適用的BIM技術(shù)（應(yīng)用于工程設(shè)計(jì)、建造、管理的數(shù)據(jù)化工具）。

長(zhǎng)期以來(lái)，尚品宅配以家具業(yè)務(wù)為核心，向整裝轉(zhuǎn)型后，家具業(yè)務(wù)占比正在逐漸縮小，2017-2020年，這一塊收入占比從95.16%降至86.99%。與此同時(shí)，其整裝業(yè)務(wù)的比重在逐年上升，由0.04%升至8.29%。

2021年，尚品宅配宣布全面轉(zhuǎn)型整裝，將其經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的核心要點(diǎn)定為“全面推進(jìn)整裝，貫徹大店戰(zhàn)略”。在招商方面?zhèn)戎亍罢写笊涕_(kāi)大店”，計(jì)劃打造100個(gè)城市No.1的標(biāo)桿加盟商?！案鶕?jù)計(jì)劃，今年公司BIM整裝業(yè)務(wù)，在全國(guó)推進(jìn)城市將不低于200個(gè)?！鄙衅氛淇偨?jīng)理李嘉聰表示。

公司已逐步建立包含“直營(yíng)店+加盟店”的線下實(shí)體店，以及新居網(wǎng)運(yùn)營(yíng)的O2O互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷平臺(tái)的線上渠道。截至2021年3月底，公司加盟店總數(shù)已達(dá)2238家，其中自營(yíng)城市加盟店已到244家；報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)加盟營(yíng)業(yè)收入6.84億元，同比增長(zhǎng)約102%。

雖然加盟模式可以節(jié)約資金投入，降低資金風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)規(guī)?？焖贁U(kuò)張，但因“利益訴求并不完全一致”，尚品宅配與加盟商之間矛盾頻發(fā)，出現(xiàn)多起“加盟店跑路風(fēng)波”。

2021年1月中旬，蚌埠的一家尚品宅配門店突然關(guān)門，老板及店員都不見(jiàn)蹤影，很多消費(fèi)者剛剛支付完裝修費(fèi)用，就要面對(duì)索賠無(wú)門的情況；2020年8月，陜西渭南門店老板跑路，涉及三四十個(gè)消費(fèi)者權(quán)益；同年9月，江西九江市濂溪區(qū)門店店長(zhǎng)帶著設(shè)計(jì)師團(tuán)隊(duì)集體離職，客戶合同逾期無(wú)法處理。此前，沈陽(yáng)、泉州、石家莊、荊州、南寧、大連等地，也都曾出現(xiàn)過(guò)尚品宅配加盟商卷款跑路事件。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，加盟商跑路、服務(wù)質(zhì)量差被投訴等現(xiàn)象，極大損害了品牌形象。

天眼查顯示，截至5月11日，尚品宅配自身風(fēng)險(xiǎn)多達(dá)688條，案由多為法律糾紛、經(jīng)營(yíng)異常、行政處罰等，其中買賣合同糾紛、特許經(jīng)營(yíng)合同糾紛等因素位于前列。

(文章來(lái)源：長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 趙潔，侵刪)