別只惦記著幾捆白菜，科技創(chuàng)新的星辰大海更令人心潮澎湃，社區(qū)團(tuán)購讓資本巨頭紛紛砸錢養(yǎng)韭菜，各種搶人策略層出不窮，可是有一條萬億級(jí)的賽道，卻很少有人關(guān)注——家居行業(yè)。

貝殼投研發(fā)現(xiàn)，目前我國家居行業(yè)呈現(xiàn)出：企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小的特征，2019年行業(yè)內(nèi)規(guī)模以上的企業(yè)數(shù)量近6500家，還未有千億規(guī)模的企業(yè)，企業(yè)集中度低，未來還有很大的發(fā)展空間。

一、家居行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模萬億可期

中國人口眾多，與生活消費(fèi)相關(guān)的行業(yè)規(guī)模都能達(dá)到萬億、千億。另一方面，隨著大家的品質(zhì)生活的追求，之前的木板凳、硬板床等等逐漸被沙發(fā)、軟床取代，家具一代一代升級(jí)更新，家居制造行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模也在快速增長。

2018年，由于中美貿(mào)易戰(zhàn)和經(jīng)濟(jì)下行壓力增加，家居行業(yè)受到影響，行業(yè)整體規(guī)模減少。2019年家居行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模7500億元，同比增長8%，不遜于當(dāng)年的社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長速度。研究顯示，未來幾年家居行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將保持8%的增長速度，預(yù)計(jì)2020年行業(yè)規(guī)模將突破萬億。

家居行業(yè)包括很多細(xì)分領(lǐng)域，近幾年家居企業(yè)也在不斷洗牌整合，該行業(yè)萬億級(jí)的蛋糕，將會(huì)花落誰家呢？

二、家居行業(yè)細(xì)分

首先，我們來看一下家居制造產(chǎn)業(yè)鏈，上游是原材料供應(yīng)商，下游對(duì)接終端消費(fèi)者和商務(wù)客戶，家居制造行業(yè)則處于中間，承上啟下。按照定制化程度的高低，我們大致把家居制造這個(gè)大行業(yè)細(xì)分為櫥柜、衣柜行業(yè)，軟體家具行業(yè)，地板行業(yè)和木門行業(yè)。

1、櫥柜、衣柜行業(yè)

櫥柜、衣柜屬于典型的定制家居，目前主營業(yè)務(wù)為櫥柜和衣柜并且在A股上市的企業(yè)共有10家，分別為歐派家居、索菲亞、尚品宅配、好萊客、志邦家居、金牌廚柜、皮阿諾、我樂家居、頂固集創(chuàng)和曲美家居。

歐派家居穩(wěn)坐頭把交椅，不論市值還是營收規(guī)模都是最大的，并且與其他企業(yè)拉開了很大的差距。根據(jù)這些公司的市值和2019年?duì)I收規(guī)模，按照由高到低的原則，可分為三個(gè)梯隊(duì)。

第一梯隊(duì)：市值100億、營收50億以上。由此誕生了定制家居行業(yè)三大巨頭：歐派家居、索菲亞和尚品宅配。

第二梯隊(duì)：市值低于100億、營收20億以上。這些公司有志邦家居、金牌櫥柜、好萊客和曲美家居。

第三梯隊(duì)：市值低于100億、營收20億以下。我樂家居、皮阿諾和頂固集創(chuàng)則位列其中。

近幾年定制家居行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)是由單一品類向全屋定制延伸，再到整裝大家居，實(shí)現(xiàn)一站式全套服務(wù)。此外，該行業(yè)集中度低，2019年歐派家居市場(chǎng)占有率6%附近，索菲亞和尚品宅配在3%左右，CR3近占國內(nèi)定制家居市場(chǎng)12%的份額。

2、軟體家具行業(yè)

軟體家具包括沙發(fā)、軟床、床墊等產(chǎn)品，是現(xiàn)代家庭客廳及臥室重要的日常生活用品，兼具舒適和時(shí)尚化、藝術(shù)化等特征，是現(xiàn)代高品質(zhì)居家生活的重要載體。

我國軟體家具的消費(fèi)量由 2008 年的 80 億美元增長至 2017 年 的 214 億美元，消費(fèi)量約占全球的 31%，是全球最大的軟體家具生產(chǎn)國和消費(fèi)國，也是全球最大的軟體家具出口國。

這里重點(diǎn)說一下軟體家具龍頭企業(yè)——顧家家居。該公司2019年?duì)I業(yè)收入突破百億大關(guān)，近十年凈資產(chǎn)收益率保持在20%以上，盈利能力很不錯(cuò)。另外，顧家家居門店數(shù)量6500家，在得渠道者的天下的背景下，顧家家居優(yōu)勢(shì)十分突出。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2023年軟體家具行業(yè)市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)2300億元，顧家家居具備品牌、渠道和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，未來將有很大的成長空間。

夢(mèng)百合是國內(nèi)記憶棉制品龍頭企業(yè)，之前以出口代工為主，海外營收占比較高。規(guī)模不算大，但成長性不錯(cuò)，全球產(chǎn)業(yè)鏈布局，產(chǎn)能也能跟上，管理層也值得信賴。

3、地板行業(yè)

地面裝飾材料是公共建筑和家用住宅裝飾普遍使用的建筑材料之一。隨著全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)領(lǐng)域投資的不斷加大、居民生活水平的不斷提高，地面裝飾行業(yè)呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)。根據(jù)《Markets and Markets》報(bào)告，2018 年全球地面裝飾材料行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模約 3,393 億美元，預(yù)計(jì)到 2027 年可達(dá)到 5,425.00 億美元，地面裝飾材料行業(yè)的發(fā)展具有廣闊的市場(chǎng)空間。

PVC塑料地板近兩年發(fā)展勢(shì)頭不錯(cuò)，今年有兩家新上市企業(yè)可以關(guān)注一下，分別是愛麗家居和海象新材。揚(yáng)子地板大家或許比較熟悉，不過它是在新三板上市的企業(yè)，貝殼投研沒有怎么關(guān)注。

4、木門行業(yè)

該行業(yè)目前A股只有一家上市公司，就是江山歐派，公司2017年上市，業(yè)績表現(xiàn)不錯(cuò)，自上市以來股價(jià)漲了3倍。

木門行業(yè)領(lǐng)先品牌代表——夢(mèng)天家居，正在準(zhǔn)備上市中，2017—2019年度夢(mèng)天家居在木門生產(chǎn)規(guī)模、市場(chǎng)銷售量上，連續(xù)三年在國內(nèi)家居行業(yè)同類企業(yè)中排名前三。

三、總結(jié)

家居制造行業(yè)目前已進(jìn)入成熟發(fā)展期，未來市場(chǎng)份額將會(huì)向頭部企業(yè)集中。貝殼投研覺得，家居行業(yè)萬億級(jí)的大蛋糕，大部分將會(huì)被各細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)分享，歐派家居和顧家家居有望成長為千億市值的大企業(yè)。

（文章來源：貝殼投研，侵刪）