今年雙十一期間，海爾系產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異，冰洗份額雙突破40%，熱水器份額達28%以上，公司僅是在空調(diào)方面零售量份額低于美的和格力。

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但從財務數(shù)據(jù)來看的話，海爾智家的盈利能力還差的很遠。2020年第三季度，海爾智家凈利潤80.19億元，相比于美的221.94億元、格力137.92億元，海爾在凈利潤的體量上就相差很遠。另外，海爾智家毛利率28.03%，凈利率卻只有5.19%，不足美的、格力的一半，可見海爾智家的成本管控能力相對較弱。

海爾的成本問題主要源于他的平臺結構。海爾集團旗下兩大平＊＊立運作，分別是海爾智家和海爾電器。從業(yè)務角度來看，海爾智家的產(chǎn)品主要為冰箱、冰柜、廚電、空調(diào)等，海爾電器的產(chǎn)品主要為洗衣機、熱水器及凈水器等。但這兩個平臺制造環(huán)節(jié)、銷售渠道環(huán)節(jié)拆分開來，相對獨立得進行運作，造成許多不必要的成本。

不過，海爾已意識到了雙平臺的問題，7月30日海爾智家和海爾電器宣布私有化海爾電器的方案，本質(zhì)是海爾智家收購海爾電器。私有化完成后，海爾電器將從香港聯(lián)交所下市，成為海爾智家的全資子公司，這也意味著，海爾集團的兩大平臺將合并為同一平臺。

對于此次海爾電器私有化，價格高出私有化交易的溢價水平，市場認可度很高，資本市場表現(xiàn)良好。從7月30日至今，海爾電器累計上漲超過40%，而對于海爾智家的股東來說，短期來看海爾智家2019年的模擬歸母和非EPS將會有一定的攤薄，但這部分攤薄將會在未來雙平臺的協(xié)同效應下抵消。私有化公告顯示，公司承諾未來三年股息支付率將逐年提升并最終達到公司當年歸屬上市公司股東凈利潤的40%。

那么，隨著私有化進程的推進，海爾的盈利能力能夠改善嗎？

2020年海爾智家通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型實現(xiàn)費用優(yōu)化，客戶端、用戶端、員工端數(shù)字化工具的應用提升了全流程效率。上半年，公司持續(xù)擴大統(tǒng)倉統(tǒng)配覆蓋范圍，通過反向定制爆品搶單等模式，將產(chǎn)品SKU效率提升至97%，物流配送及時率提升至99.5%，流程系統(tǒng)使用效率提升至83%，不良品率下降94%。而且，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型基礎上，第三季度總部組織優(yōu)化（人員精簡）30%，小微優(yōu)化20%，預計第四季度將再優(yōu)化10%。因此，產(chǎn)品成本與人員成本在數(shù)字化轉(zhuǎn)型下得到了有效控制。

另外，海爾集團旗下兩大平臺合并，產(chǎn)銷渠道實現(xiàn)統(tǒng)一。過去生產(chǎn)、制造由于雙體系造成的浪費會得到解決，消費者在不同渠道以及銷售之間的對比花費精力也將減少，因此業(yè)務之間的內(nèi)耗將下降。隨著研發(fā)、生產(chǎn)、渠道等資源的進一步整合，一體化協(xié)同效應將會突顯，疊加數(shù)字換轉(zhuǎn)型帶來的效率提升，成本得到控制，盈利空間也能夠得到改善。

從產(chǎn)品方面來看，海爾智家的冰箱、冰柜、空調(diào)與海爾電器的洗衣機、熱水器等整合后，交叉分類減少，產(chǎn)品品類精簡，海爾智家將能夠進一步優(yōu)化產(chǎn)品組合，加強各細分市場的定位。以空調(diào)為例，海爾的空調(diào)市場份額比美的、格力差得遠，但近年來開始改善。去年空調(diào)SKU減少15%，今年繼續(xù)下降了10%，隨著生產(chǎn)流程的優(yōu)化和效率提升，空調(diào)的成本端會持續(xù)優(yōu)化。公司表示，“未來資源會往空調(diào)傾斜，把空調(diào)的路子理順。今年第三季度空調(diào)實現(xiàn)盈利，去年略虧。第四季度來看，去年受價格戰(zhàn)影響有損失，但今年價格較穩(wěn)，再加上公司本身規(guī)模在增長，第四季度會比去年改善?！笨梢?，公司對空調(diào)領域加大重視，對未來發(fā)展情況也有清晰的判斷。

不過，未來家電智能化趨勢明顯，公司面對家電新勢力能否保持競爭優(yōu)勢呢？

對于海爾的智慧家庭物聯(lián)網(wǎng)形態(tài)，海爾集團首席技術官劉建國曾表示，“海爾和一般的互聯(lián)網(wǎng)公司不一樣，從產(chǎn)品的設計到供應鏈的管理，從智能制造、物流管理、線上線下一體化銷售到售后服務，海爾進行了全流程的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，尤其在智慧家庭領域，以AI和IoT技術為核心，實現(xiàn)了從電器到網(wǎng)器、從智能家電到智慧家庭的轉(zhuǎn)變?！蔽磥碓谥腔奂彝シ矫?，公司還會持續(xù)投入，研發(fā)上的支出也會加大。

然而，目前海爾在做的各個細分領域，小米也都在滲透，而且小米的智能家居生態(tài)鏈起步更早。今年六月份雷軍一條關于智能家居的抖音走紅網(wǎng)絡，從客廳到廚房，再到臥室，雷軍演示了智能家居的使用場景，讓小米的智能家居由抽象變得具體，而且與消費者更加貼切。而小米物美價廉、高性價比形象也對競爭者的成本管控能力提出更高要求。

同時，海爾的另一大競爭對手美的也加強了成本的管控，通過T+3戰(zhàn)略實現(xiàn)按需供貨，也就是基于客戶訂單滿足的補貨模式。這樣的模式能夠降低庫存，去中間化，還能拉近客戶距離，以最少的資金驅(qū)動最大的業(yè)務增長。如此看來，大家電以及智慧家居領域的競爭加劇對海爾的成本要求再次提高，再加上海爾KA與電商都在要求高毛利率情況下，海爾的成本壓力顯著增加。

一位行業(yè)內(nèi)人士表示，“海爾電器私有化這一項目，對海爾產(chǎn)品的整合是有利的，不論是產(chǎn)品結構還是股權結構都更加有條理。而且過去雙平臺運營所導致的成本問題突出，私有化和數(shù)字化一同發(fā)力，在成本上能夠?qū)崿F(xiàn)一個較好的管控。但美的等競爭對手的成本管控力度也很大，家電新勢力很強，一些品牌更深入消費者，在消費者群體中較受歡迎，這么看來，未來家電領域的競爭可能進一步加劇?！?/p>

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