一、前言：地產(chǎn)后周期行結(jié)構(gòu)持續(xù)改善

我國是家電家具行業(yè)最大的產(chǎn)銷國和出口國，江浙和粵閩等地是我國家電家具主要制造聚集區(qū)域。隨著我國房地產(chǎn)市場(chǎng)高速增長階段的過去，家電和家具行業(yè)作為地產(chǎn)后周期的耐用消費(fèi)品行業(yè)，主要品類銷售額出現(xiàn)增長放緩。在消費(fèi)升級(jí)、市場(chǎng)下沉和工程渠道等因素的推動(dòng)下，家電和家具行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)或持續(xù)改善。接下來我們將從歷史沿革、產(chǎn)業(yè)聚集和產(chǎn)業(yè)鏈集群等方面具體梳理我國家電、家具行業(yè)格局。

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二、家電：產(chǎn)業(yè)聚集在安徽、廣東、江蘇和浙江等地，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升

2.1中國的家電產(chǎn)業(yè)主要經(jīng)歷了五個(gè)階段

1978年以前，中國生產(chǎn)出自己的家電，但家電品類相對(duì)較少，行業(yè)發(fā)展緩慢。1978年以前，中國家電主要經(jīng)歷的是從無到有的階段。1956年，北京雪花冰箱廠研制成功＊＊＊＊臺(tái)冰箱。1962年，沈陽日用電器研究所試制出＊＊＊＊臺(tái)洗衣機(jī)。1978年，小天鵝生產(chǎn)出＊＊＊＊臺(tái)全自動(dòng)洗衣機(jī)。雖然中國家電產(chǎn)業(yè)已經(jīng)開始起步了，但品類相對(duì)較少，行業(yè)發(fā)展緩慢。

20世紀(jì)80年代，中國家電行業(yè)進(jìn)入起步階段，但生產(chǎn)仍以計(jì)劃經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)，銷售渠道相對(duì)單一。中國改革開放初期，家電主要以進(jìn)口為主，中國家電品牌逐漸成立，并積極從海外引進(jìn)生產(chǎn)線和生產(chǎn)技術(shù)。1984年，海爾成立。1985年，美的成立美的空調(diào)設(shè)備廠，正式進(jìn)入空調(diào)行業(yè)。到1986年，全國引進(jìn)洗衣機(jī)項(xiàng)目56項(xiàng)、引進(jìn)電冰箱生產(chǎn)線40余條。在這一時(shí)期，雖然我國已經(jīng)出現(xiàn)了最早期的一批家電企業(yè)，但家用電器在當(dāng)時(shí)被國家產(chǎn)業(yè)政策列為限制發(fā)展、限制消費(fèi)的產(chǎn)品，發(fā)展比較緩慢，而銷售端仍被國有商業(yè)系統(tǒng)壟斷。

20世紀(jì)80年代末-1995年，中國家電進(jìn)入高速發(fā)展期，產(chǎn)品供不應(yīng)求，行業(yè)整體進(jìn)入發(fā)展的黃金期。國家的產(chǎn)業(yè)政策由限制發(fā)展、消費(fèi)轉(zhuǎn)為市場(chǎng)放開。同時(shí)，家電行業(yè)整體進(jìn)入高速發(fā)展期，市場(chǎng)供不應(yīng)求。到1995年，中國年產(chǎn)空調(diào)數(shù)量已達(dá)到682.6萬臺(tái)，較1990年增長27.4倍；年產(chǎn)家用洗衣機(jī)948.4萬臺(tái)，較1990年增長0.43倍；年產(chǎn)家用電冰箱918.5萬臺(tái)，較1980年增長0.98倍。

1996-2005年，中國家電行業(yè)進(jìn)入加速整合階段，行業(yè)龍頭逐漸顯現(xiàn)。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭逐步加劇，國內(nèi)市場(chǎng)逐漸出現(xiàn)供過于求的現(xiàn)象，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致家電出貨均價(jià)出現(xiàn)下降，產(chǎn)品利潤率逐漸走低。同時(shí)，行業(yè)出現(xiàn)的兼并潮。在多種因素的影響下，行業(yè)加速出清，行業(yè)集中度提升，行業(yè)龍頭美的、格力、海爾等公司逐漸顯現(xiàn)。

2006年至今，家電下鄉(xiāng)、內(nèi)需刺激等政策帶動(dòng)家電消費(fèi)，行業(yè)競(jìng)爭進(jìn)一步加劇，品牌集中度繼續(xù)提高。受2008年國際金融危機(jī)造成的外需下滑的影響，在2009年，中國宣布實(shí)行家電下鄉(xiāng)政策來擴(kuò)大內(nèi)需。到2012年12月底，全國累計(jì)銷售家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品2.98億臺(tái)，實(shí)現(xiàn)銷售額7204億元。集中度方面，自2009年冷凍年度開始，CR3占比就基本保持在70%以上，其中在2015年CR3達(dá)到79.91%。2020年受疫情與價(jià)格戰(zhàn)影響，行業(yè)集中度進(jìn)一步提高。線上空調(diào)CR3達(dá)到77.4%，線下CR3達(dá)到83.0%。

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2.2中國是世界上最大的家電產(chǎn)銷國和出口國

中國是世界上最大的家電生產(chǎn)國。家電生產(chǎn)方面，2019年，中國生產(chǎn)了2.19億臺(tái)空調(diào)，7904萬臺(tái)冰箱，7433萬臺(tái)洗衣機(jī)。根據(jù)發(fā)改委公布的消息，中國是全球最大的制冷產(chǎn)品生產(chǎn)國、消費(fèi)和出口國，制冷產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)值達(dá)8000億元，家用空調(diào)產(chǎn)量全球占比超過80%，電冰箱占比超過60%。此外，洗衣機(jī)產(chǎn)量占全球比重超50%。根據(jù)韓國電子信息通信產(chǎn)業(yè)振興會(huì)在2017年發(fā)布的數(shù)據(jù)，2017年全球主要家電產(chǎn)品生產(chǎn)量為75284萬臺(tái)，中國生產(chǎn)了42318萬臺(tái)，占總體的56.2%。

中國是世界上最大的家電銷售國。2019年，中國內(nèi)銷了9216萬臺(tái)家用空調(diào)，4338萬臺(tái)冰箱以及4504萬臺(tái)洗衣機(jī)。同時(shí)，中國是世界上最大的家電市場(chǎng)。根據(jù)IEA公布的數(shù)據(jù)，2016年，中國空調(diào)銷量全球占比39.55%，其中家用空調(diào)占比43.62%，商用空調(diào)占比30%。此外，2019年，中國冰箱銷量全球占比21.57%，洗衣機(jī)銷量世界占比30.64%。

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中國是世界上最大的家電出口國，在多項(xiàng)細(xì)分品類中排名第一。2019年，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，中國出口了5846.49萬臺(tái)空調(diào)，3415.68萬臺(tái)冰箱，2123.60萬臺(tái)洗衣機(jī)。根據(jù)中國家用電器協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，中國的家電出口額全球占比40.0%，遠(yuǎn)超第二名德國7.1%。細(xì)分來看，大家電領(lǐng)域，中國整體出口額全球占比33.4%，出口額排名全球第一，冰洗空出口額排名均為全球第一。其中，空調(diào)出口額全球占比44.1%，冰箱出口額全球占比27.5%，洗衣機(jī)出口額全球占比29.4%。小家電方面，中國出口額全球占比47.4%，排名全球第一。

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2.3安徽、廣東、江蘇、浙江是中國主要家電生產(chǎn)地

中國家電生產(chǎn)地主要集中在安徽、廣東、江蘇、浙江等省份。分產(chǎn)品來看，空調(diào)生產(chǎn)主要集中在廣東、安徽兩省，合計(jì)占比46.00%，其中廣東生產(chǎn)空調(diào)6691.42萬臺(tái)，占比30.60%；安徽生產(chǎn)空調(diào)3366.45萬臺(tái)，占比15.40%。冰箱生產(chǎn)主要集中在安徽、廣東、江蘇三省，合計(jì)占比65.86%，其中安徽生產(chǎn)冰箱2505.89萬臺(tái)，占比31.70%；廣東生產(chǎn)冰箱1631.42萬臺(tái)，占比20.64%；江蘇生產(chǎn)冰箱1068.08萬臺(tái)，占比13.51%。洗衣機(jī)生產(chǎn)主要集中在安徽、江蘇、浙江三省，合計(jì)占比76.50%。

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2.4白色家電、廚電行業(yè)集中度有望持續(xù)提升，小家電集中度分化明顯

當(dāng)前我國家電行業(yè)產(chǎn)品普及率較高，市場(chǎng)已轉(zhuǎn)向存量市場(chǎng)，行業(yè)步入相對(duì)成熟階段，行業(yè)集中度呈現(xiàn)持續(xù)抬升階段。作為典型的地產(chǎn)后周期的耐用消費(fèi)品，在房地產(chǎn)的黃金時(shí)代過去之后，整個(gè)地產(chǎn)后周期行業(yè)均面臨著行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

白色家電行業(yè)集中度高，行業(yè)集中度受政策和價(jià)格戰(zhàn)影響有望繼續(xù)提升。當(dāng)前，中國白色家電的行業(yè)集中度較高。細(xì)分來看，空調(diào)行業(yè)自2009年起CR3上升趨勢(shì)放緩，并之后一直維持在70%左右；2019年洗衣機(jī)CR3集中度約為78%。受空調(diào)行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)以及今年上半年疫情的影響，空調(diào)行業(yè)行業(yè)集中度進(jìn)一步上升，三大空調(diào)品牌在線上都出現(xiàn)以價(jià)換量的情況。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，今年上半年線上空調(diào)CR3達(dá)到77.4%，線下CR3達(dá)到83.0%。此外，2020年7月，《房間空氣調(diào)節(jié)器能效限定值及能效等級(jí)》正式實(shí)施，對(duì)能效標(biāo)準(zhǔn)有較大提升。據(jù)中國標(biāo)準(zhǔn)化研究院于今年年初測(cè)算，空調(diào)市場(chǎng)總淘汰率會(huì)在45%左右。新能效標(biāo)準(zhǔn)預(yù)計(jì)將推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，削弱長尾品牌低價(jià)優(yōu)勢(shì)，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。

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廚電受益于工程渠道發(fā)展，行業(yè)集中度未來有望上升。廚電方面，我們認(rèn)為銷售渠道份額變化帶動(dòng)品牌市占率變化是該行業(yè)集中度提升的主要邏輯。根據(jù)建設(shè)部印發(fā)的《商品住宅裝修一次到位實(shí)施導(dǎo)則》，全（精）裝修住宅指的是房屋交鑰匙前，所有功能空間的固定面全部鋪裝或粉刷完成，廚房和衛(wèi)生間的基本設(shè)備全部安裝完成。近幾年，伴隨著國家大力推行精裝修住宅，精裝樓盤開盤數(shù)大幅度增加。在住建部發(fā)布的《建筑業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》中，到2020年，新開工全裝修成品住宅面積達(dá)到30%。受益于精裝樓盤開盤數(shù)增加，精裝修廚電配置率高，廚電工程渠道銷售占比逐年上升。油煙機(jī)、灶具等品類精裝配置率超過95%。2019年，廚電精裝配置率約為占全渠道銷售占比為8.4%。由于工程渠道具有著行業(yè)門檻高，市場(chǎng)集中度高的特點(diǎn)，我們認(rèn)為精裝樓盤份額上升帶動(dòng)工程渠道銷售占比提升，進(jìn)而推動(dòng)行業(yè)集中度上行是未來行業(yè)集中的主要方向。

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小家電集中度結(jié)構(gòu)分化，傳統(tǒng)小家電集中度較高，創(chuàng)意類小家電集中度較低。當(dāng)前小家電線上銷售渠道占比日益提升，2020年上半年線上占比高達(dá)65%。在線上渠道主導(dǎo)的時(shí)代，線上電商采用千人千面算法向用戶推薦商品，即通過精準(zhǔn)定位用戶畫像以針對(duì)性推薦商品，那么新興品牌曝光流量得到增加，長尾市場(chǎng)或被開拓，創(chuàng)意類小家電的集中度有所分散。

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三、家具：浙江、廣東和福建是中國主要家具生產(chǎn)地，行業(yè)呈現(xiàn)“大行業(yè)，小公司”的特征

3.1改革開放后，中國家具行業(yè)經(jīng)歷了三個(gè)階段

1978-1999年，中國家具工業(yè)化生產(chǎn)開始起步。改革開放前，中國家具仍是以框式家具為主，即傳統(tǒng)木制家具手工打造而成。受改革開放前＊＊的影響，家具生產(chǎn)受到?jīng)_擊，家具出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀態(tài)。到20世紀(jì)70年代后期，家具作為生活必需品受到政府重視，開始走上正常發(fā)展道路。改革開放以來，中國家具從海外引入較為先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備，逐漸開始走向工業(yè)化。

2000-2010年，中國家具進(jìn)入高速發(fā)展期，家具產(chǎn)量大幅上升。2001年，中國家具年產(chǎn)量僅為1.09億件，規(guī)模以上家具企業(yè)數(shù)量1603家。伴隨著中國經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，城鎮(zhèn)化不斷推進(jìn)，家具行業(yè)產(chǎn)量產(chǎn)值不斷上升。到2010年，中國家具產(chǎn)量已達(dá)到7.70億件（2001-2010年CAGR為24.24%），規(guī)模以上家具企業(yè)數(shù)量達(dá)到4492家。

2011年至今，家具市場(chǎng)出現(xiàn)供過于求的狀態(tài)，產(chǎn)能出現(xiàn)過剩。2011年起，家具行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)調(diào)整期。在市場(chǎng)逐漸飽和化，進(jìn)出口沖擊，環(huán)保政策等影響下，中國家具行業(yè)增速放緩。2011-2018年，中國家具產(chǎn)量大致維持在7-8億件，規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量緩慢上升。到2019年，中國家具產(chǎn)量達(dá)到8.97億件，規(guī)模以上家具企業(yè)數(shù)量達(dá)到6410家。

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3.2中國是家具產(chǎn)業(yè)最大的產(chǎn)銷國和出口國

中國是最大的家具生產(chǎn)國。2019年,中國生產(chǎn)了8.97億件家具，家具銷售收入達(dá)到7117.2億元，規(guī)模以上家具企業(yè)數(shù)量達(dá)到6410家，是世界上最大的家具生產(chǎn)國。在世界家具生產(chǎn)版圖中，亞太地區(qū)是家具主要生產(chǎn)地。根據(jù)CSIL的數(shù)據(jù)，2019年亞太地區(qū)生產(chǎn)家具產(chǎn)值達(dá)到2580億美元，全球占比53%。北美、歐洲和其他地區(qū)產(chǎn)值分別為800億美元、1230億美元和290億美元，全球占比16%、25%和6%。根據(jù)我們的估算，中國家具收入全球占比約為21.63%，全球排名第一。

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中國是最大的家具銷售國，自產(chǎn)自銷率高達(dá)98%。2019年，中國的家具零售額1970.30億元，是世界上家具消費(fèi)總額最高的國家。增速上中國也名列前茅，根據(jù)CSIL和前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，2013-2019年中國家具行業(yè)消費(fèi)額累計(jì)增速為23%，僅略低于印度的37%與美國的32%。相較于北美、歐洲等國，中國家具進(jìn)口占比較低，自產(chǎn)自銷率相對(duì)較高，自產(chǎn)自銷率為98%，遠(yuǎn)高于美國的61%和日本的63%。

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中國是最大的家具出口國。中國制造家具在世界各國都有較高的滲透率。中國是世界上最大的家具出口國。2019年，中國家具及其零件出口額達(dá)到540.95億美元。根據(jù)Statista數(shù)據(jù)，中國家具出口額全球占比為33.57%，占比世界第一。受生產(chǎn)成本上升、中美貿(mào)易摩擦等多方面影響，近年來中國家具出口額增速放緩。目前，中國家具全球滲透率較高。2019年，中國家具全球滲透率為17%，其中北美、中東和非洲滲透率較高，分別為22%、17%和16%，歐洲和南美的滲透率分別為9%和8%。

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3.3東南沿海是中國主要家具生產(chǎn)基地，地域集中度有提高的傾向

浙江、廣東和福建是中國主要家具生產(chǎn)地。從地域上來看，浙江、廣東和福建是中國主要家具生產(chǎn)基地。2018年，浙江、廣東和福建生產(chǎn)家具2.13億件、1.49億件和1.30億件，全國占比29.90%、20.96%和18.18%。三省總計(jì)家具生產(chǎn)全國占比69.04%。上市企業(yè)方面，廣東、浙江和江蘇三省上市家具企業(yè)數(shù)量最多。分家具種類來看，中國生產(chǎn)的家具主要以木質(zhì)家具和金屬家具為主，占比達(dá)到82.19%。木質(zhì)家具主要由廣東、江西、浙江和福建四省生產(chǎn)，2018年木質(zhì)家具生產(chǎn)量分別為5739萬件、3242萬件、3162萬件和3069萬件，全國占比分別為23.73%、14.15%、13.08%和12.69%。金屬家具方面，浙江、福建和廣東三省是主要生產(chǎn)地，產(chǎn)量分別為1.35億件、9107萬件和6242萬件，全國占比分別為39.27%、26.47%和18.15%。

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家具生產(chǎn)出現(xiàn)往東南省份集群現(xiàn)象。對(duì)比來看，家具生產(chǎn)出現(xiàn)向東南省份聚集的現(xiàn)象。此處我們以浙江、廣東、福建和江西省代指東南省份。相較于2010年，2018年東南省份家具產(chǎn)量占比增長9.70%。具體來看，浙江、福建、江西三省占比增長最多，2010-2018年占比增加5.57%、4.29%和4.06%；山東省、上海市和廣東省占比下降最多，占比分別下降7.58%、5.80%和4.22%。出現(xiàn)集群的原因可能是：省份外來勞動(dòng)力充足，勞動(dòng)力成本較低，產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈完整，銷售市場(chǎng)發(fā)達(dá)等。

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3.4渠道變革是家具行業(yè)集中度提高的主要邏輯

中國家具行業(yè)有“大行業(yè)，小公司”的特征。2019年，中國家具市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到7117億元。相對(duì)于發(fā)達(dá)國家，中國家具市場(chǎng)行業(yè)集中度偏低。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2018年中國家具行業(yè)CR5僅為4.2%，遠(yuǎn)低于美國與日本的22.4%和9.7%。

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工程渠道發(fā)展是行業(yè)集中度上升的主要邏輯。伴隨著國家對(duì)于精裝修房的政策推進(jìn)，中國精裝修新開樓盤數(shù)量上升。房地產(chǎn)商在選擇精裝修品牌的時(shí)候，或更為注重家具品牌的品質(zhì)、售后服務(wù)能力、品牌等方面。此外，精裝修房家具要求上相較于零售渠道或更為標(biāo)準(zhǔn)化，利于規(guī)模化企業(yè)逐步占據(jù)更大的市場(chǎng)份額。對(duì)比家電行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，我們認(rèn)為龍頭家具品牌更容易在工程渠道方面占據(jù)市場(chǎng)份額。此外，大家具模式發(fā)展和定制家具發(fā)展也是重要影響因素。家具企業(yè)發(fā)揮范圍經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)以及柔性生產(chǎn)產(chǎn)能方面的優(yōu)勢(shì)或會(huì)推進(jìn)企業(yè)獲得更大的市場(chǎng)份額，推動(dòng)行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。

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