5月26日，深交所對索菲亞、美的集團(tuán)、華測檢測三股同時發(fā)出外資持股預(yù)警，這是歷史首次同時對3股預(yù)警。5月28日，深交所再發(fā)外資持股預(yù)警，索菲亞依然在名單之列。交易所數(shù)據(jù)顯示，截至6月8日，外資持有索菲亞比例為26.75%。

外資偏愛白馬股，作為定制家居上市第一股，索菲亞一直憑借著強勁的成長性受到外資青睞，曾連續(xù)多周登上外資持股比例占流通股前10名榜單榜首。今年以來北向資金持續(xù)加倉索菲亞，增持股數(shù)超3600萬股。

另一邊廂，挺過了線下停擺、消費延后的“至暗時刻”，定制家居板塊短期擾動因素被逐步消化，在零售端與工程端持續(xù)回暖的強勢支撐下，迎來了修復(fù)行情。

9家定制上市公司中，以索菲亞為代表的家居龍頭漲幅靠前，也凸顯了這一波行情邏輯。得櫥衣者得全屋，得全屋者得天下。二季度以來，回歸柜類定制核心優(yōu)勢的索菲亞已經(jīng)走出受益行情，漲勢明顯，近2個月漲幅超45%，創(chuàng)1年多來新高。

隨著行業(yè)景氣度如期回升，索菲亞成為長期價值投資的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。開源證券認(rèn)為，家居消費回暖逐步驗證，伴隨五月一二線城市線下消費加速復(fù)蘇，定制家居龍頭零售端有望重回正增長。同時線上營銷呈現(xiàn)常態(tài)化趨勢，緩解線下銷售壓力的同時有望加速行業(yè)競爭格局優(yōu)化。

行業(yè)景氣回暖畜力反彈可期

疫情對定制家居行業(yè)的沖擊毋庸置疑，從9家上市公司交出的Q1成績單來看，業(yè)績都受到了不同程度的影響。進(jìn)入二季度，定制家居板塊能否在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢中觸底反彈，成為坊間關(guān)注的焦點。

由商務(wù)部流通業(yè)發(fā)展司、中國建筑材料流通協(xié)會共同發(fā)布的全國建材家居景氣指數(shù)BHI顯示，2020年4月全國建材家居景氣指數(shù)(BHI)為85.73，環(huán)比上漲13.81點。4月全國規(guī)模以上建材家居賣場銷售額為525.86億元，環(huán)比上漲60.07%。1-4月累計銷售額為1460.48億元。

從行業(yè)周期性來看，每年2—6月份屬于淡季，定制家居行業(yè)一季度收入占比較低，對全年業(yè)績影響有限。進(jìn)入5月以來，隨著我國疫情防控向好態(tài)勢進(jìn)一步鞏固，全國建材家居市場經(jīng)營活動進(jìn)一步恢復(fù)，家居行業(yè)已經(jīng)逐步重回正軌。

在剛剛過去的家居賣場“五一”黃金周期間，國內(nèi)家居賣場的銷售業(yè)績就比此前的三、四月份有了較大的漲幅。五一期間，紅星美凱龍全國商場銷售額超 87.06 億元，消費人數(shù)達(dá) 29.5 萬人。其中，天貓同城站總銷售額達(dá) 22.69 億元，社群營銷銷售額 14.58 億元。

一直以來，低復(fù)購、重體驗、長決策周期掣肘著定制家居的互聯(lián)網(wǎng)化進(jìn)程。突如其來的疫情倒逼家裝品牌轉(zhuǎn)戰(zhàn)線上營銷，加速了行業(yè)的數(shù)字化覺醒。從2020年2月至今，索菲亞累計直播場次近200場;其中聯(lián)合頭部網(wǎng)紅薇婭在直播間發(fā)布新品“索菲亞BOX衣帽間”，17分鐘累計觀看超過1200萬人次。

線上訂單轉(zhuǎn)化、剛性家裝需求釋放、行業(yè)景氣回暖三重利好疊加之下，具備強大抗風(fēng)險韌性和內(nèi)生成長動力的索菲亞業(yè)績有望逐漸恢復(fù)。

房地產(chǎn)竣工回暖 家裝需求加快傳導(dǎo)

家居行業(yè)屬于房地產(chǎn)后周期行業(yè)，與房地產(chǎn)行業(yè)景氣度緊密相關(guān)。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年1-3月住宅竣工面積1.09 億平，同降16.2%，環(huán)比前2月跌幅收窄6 個百分點。3 月單月竣工面積0.42億平，同升1.2%，3月房屋住宅竣工面積快速出現(xiàn)回暖信號。

隨著地產(chǎn)竣工回暖延續(xù)，地產(chǎn)交付帶來的家居消費需求加快向零售端傳導(dǎo)，而精裝市場維持較快增長，精裝需求持續(xù)放量。不僅如此，疫情使得消費者居家時長飆升，讓他們開始重新審視居住環(huán)境。對居住環(huán)境要求的提高激活了局部整改和舊房翻新需求，給家居消費帶來新的增量。

長江證券指出，竣工對家居需求帶動的邏輯仍在，看好國內(nèi)疫情緩解下Q2家居內(nèi)銷景氣度回升：2019H2竣工回暖將帶動家居景氣度回升(2019Q4已有所體現(xiàn))，雖Q1或受疫情影響，但家居產(chǎn)品屬于類剛需品，前期推遲的需求后續(xù)有望補回。

進(jìn)入2020年4月，索菲亞線下的實體店已全部開業(yè)，線下服務(wù)正在逐步恢復(fù)。公司大宗工程業(yè)務(wù)渠道也于2019年取得突破，該年大宗工程業(yè)務(wù)渠道占比12.23%，增速高達(dá)56%。索菲亞作為頭部企業(yè)，將直接受益于地產(chǎn)竣工為零售端與工程端帶來的家居紅利。

“疫寒”加速行業(yè)出清 頭部品牌優(yōu)勢凸顯

長期以來，迭代速度慢的產(chǎn)品屬性、銷售渠道高度分散、銷售流程長等等因素，造成了當(dāng)前國內(nèi)定制家居行業(yè)市場較分散、行業(yè)集中度偏低的現(xiàn)狀。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2018年中國定制家具市場規(guī)模約為2901億元。同年九家定制家居上市企業(yè)合計營收為347.56億元，僅占國內(nèi)定制家居市場的12%份額。

疫情成為行業(yè)洗牌的催化劑，行業(yè)環(huán)境將進(jìn)一步改善，盈利能力低、現(xiàn)金流差、抗風(fēng)險能力差的中小品牌或?qū)⒓铀偻顺鍪袌?，龍頭品牌競爭優(yōu)勢將愈發(fā)明顯。

今年3月，索菲亞將品牌戰(zhàn)略升級為“柜類定制專家”，精準(zhǔn)發(fā)力衣柜、櫥柜及木門三大細(xì)分市場。在行業(yè)調(diào)整期，公司通過管理更加精細(xì)化、加大經(jīng)銷商管控力度等手段對經(jīng)銷渠道進(jìn)行全面優(yōu)化。依靠七大基地輻射全國的產(chǎn)能布局、信息化智能化應(yīng)用和優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品工藝，索菲亞在行業(yè)洗牌趨勢中持續(xù)提升市場份額。

非常時期考驗了企業(yè)的內(nèi)功與定力。疫情之下，以索菲亞為代表的第一軍團(tuán)品牌、技術(shù)、流量及標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)優(yōu)勢被放大，進(jìn)而加速定制家居行業(yè)向頭部集中。

進(jìn)入后疫情時代，索菲亞如何在行業(yè)的復(fù)蘇與變革中，延續(xù)逆境突圍之路?讓我們拭目以待。

（文章來源：中國經(jīng)濟(jì)資訊網(wǎng)，侵刪）