4月8日晚間，萬家樂發(fā)布公告稱，4月4日接到第一大股東廣州蕙富博衍投資合伙企業(yè)(有限合伙，簡稱“蕙富博衍”)通知，蕙富博衍于4月4日收到弘信控股有限公司(以下簡稱“弘信控股”)以電郵發(fā)來的《關(guān)于收購廣東萬家樂股份有限公司控股權(quán)的意向函》(以下簡稱“《意向函》”)，弘信控股擬協(xié)議收購蕙富博衍所持有的萬家樂全部股權(quán)，即17.37%股份。該事項將導致公司控股權(quán)的變更。同時，對于這次收購萬家樂股權(quán)，弘信控股表示，是基于看好萬家樂的發(fā)展?jié)摿?，本次擬收購資金來源來自于公司自有資金及自籌資金。

匯垠系賬面浮虧約4成

2016年3月，匯垠系的蕙富博衍以溢價約3成的12.92元/股、耗資15.5億元入主萬家樂。蕙富博衍2015年4月7日注冊成立，認繳出資額16.01億元。其中，普通合伙人匯垠澳豐以貨幣出資100萬元，占出資總額的0.0625%；有限合伙人平安大華(代表平安匯通匯垠澳豐匯富2號專項資產(chǎn)管理計劃)出資16億元，占出資總額的99.9375%。平安匯通匯垠澳豐匯富2號資管計劃由優(yōu)先級資金與孫劍鋮認購設(shè)立，資金規(guī)模16億元，雙方的出資比例分別為62.5%、37.5%。

蕙富博衍入主后，對萬家樂進行了一系列資產(chǎn)運作，包括剝離廚電資產(chǎn)、收購供應鏈資產(chǎn)等，但萬家樂的經(jīng)營業(yè)績并沒有如期好轉(zhuǎn)，公司已預告去年全年業(yè)績將同比下降78%-87%。在監(jiān)管大幅收緊、資管計劃去杠桿的情況下，在二級市場上，萬家樂的股價也只能維持窄幅震蕩，特別是4月復牌以來，最近連續(xù)收出兩個跌停板，最新股價報7.82元，這意味著匯垠系已賬面浮虧約4成。

不過，由于雙方具體收購價格尚在洽談中，尚未正式簽訂協(xié)議，匯垠系最終收益情況還有不確定性。不過，匯垠系從旗下最后一個上市公司撤出，從側(cè)面反映了在重組審核趨嚴及降杠桿的監(jiān)管環(huán)境下，杠桿買殼玩家面臨退潮的尷尬。

弘信控股卻是舊相識

在萬家樂連續(xù)兩跌停后，擬從蕙富博衍手中接過燙手山芋的弘信控股又是何方神圣？公告顯示，弘信控股并非陌生人，其實控人是萬家樂當前董事長陳環(huán)，本次收購完成后，弘信控股將成為萬家樂控股股東，陳環(huán)為萬家樂實際控制人。

陳環(huán)與萬家樂發(fā)生直接關(guān)聯(lián)，要從2017年1月說起。2017年1月，萬家樂公告，擬3.02億元收購浙江翰晟攜創(chuàng)實業(yè)有限公司(簡稱“浙江翰晟”)50%股權(quán)，并出資1.51億元增資，合計獲得其60%的股權(quán)，由此浙江翰晟成為萬家樂子公司。

天眼查顯示，浙江翰晟設(shè)立于2015年2月，是一家從事大宗商品貿(mào)易和供應鏈管理服務相結(jié)合的企業(yè)，注冊資本5000萬元，最初由草根控股有限公司持有100%股權(quán)。2015年5月，草根控股將該公司股權(quán)90%轉(zhuǎn)讓給陳環(huán)，10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給林國平。

而陳環(huán)上位已有端倪。2017年12月11日晚間，萬家樂公告，董事長陳偉向董事會提交辭職報告。次日即12月12日，萬家樂第十四次臨時會議以通訊方式召開，控股股東廣州蕙富博衍投資合伙企業(yè)(有限合伙)提名陳環(huán)為第九屆董事會非獨立董事候選人，并獲董事會通過。今年1月2日，萬家樂發(fā)布公告稱，該公司董事陳環(huán)當選新一任董事長。

此外，盡管在2017年5月底，針對深交所問詢，萬家樂表示，經(jīng)核查，陳環(huán)和林國平與萬家樂控股股東、持股5%以上股東均不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或一致行動關(guān)系。但是，查閱公開資料，可以發(fā)現(xiàn)，陳環(huán)與匯垠系其實有著千絲萬縷的關(guān)系。

根據(jù)萬家樂公告，平安匯通匯垠澳豐匯富2號資管計劃B級委托人系孫劍鋮，孫劍鋮在2014年7月至今任浙江拓遠律師事務所高級合伙人。通過天眼查可以查到，2015年，在陳環(huán)與浙江格萊特涂層織物有限公司等金融不良債權(quán)追償糾紛一審民事判決書，當時陳環(huán)作為原告，其委托代理人是裴成續(xù)、孫劍鋮，均為浙江拓遠律師事務所律師。此外，陳環(huán)的弘信控股持有深圳通寶萊5.7%的股份，而通寶萊曾一度成為匯垠系匯源通信的擬收購資產(chǎn)。

在陳環(huán)擬上位成第一大股東的同時，目前萬家樂還擬向陳環(huán)購買其持有的浙江翰晟40%股權(quán)，收購完成后，公司將持有浙江翰晟100%股權(quán)。出售資產(chǎn)與上位第一大股東同時進行，萬家樂的后續(xù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓進展值得繼續(xù)跟蹤。

僅剩輸配電設(shè)備業(yè)務

萬家樂以熱水器業(yè)務起家，主要產(chǎn)業(yè)涵蓋廚衛(wèi)電器和輸配電設(shè)備。從2016年開始，這家老牌廚電生產(chǎn)企業(yè)開始發(fā)生變化，主要是控股股東變化。隨后，萬家樂將深耕30多年的廚衛(wèi)電器業(yè)務剝離，作價7.45億元一次性出售。進入2017年，萬家樂輸配電設(shè)備業(yè)務和廚衛(wèi)電器兩大主營業(yè)務僅剩前者。

僅從資本層面，這種戰(zhàn)略調(diào)整可能會給公司帶來更大的空間，但卻增大了萬家樂企業(yè)本身的挑戰(zhàn)。

（來源：廚衛(wèi)資訊）