3月7日上午，定制家居行業(yè)傳來(lái)重磅消息，備受資本市場(chǎng)關(guān)注的尚品宅配(300616)上市敲鐘儀式在深圳證券交易所隆重舉行。憑借亮眼的數(shù)據(jù)以及雄厚的實(shí)力，尚品宅配贏得了資本的青睞。日前，中財(cái)網(wǎng)根據(jù)測(cè)算公布了皮阿諾股份首次覆蓋報(bào)告。

皮阿諾股份首次覆蓋報(bào)告：融合科學(xué)與藝術(shù) 領(lǐng)航高端定制家居（圖片來(lái)源網(wǎng)絡(luò)）

下游需求提振，定制家具迎來(lái)“風(fēng)口“

目前一二線城市房?jī)r(jià)高企，小戶(hù)型“剛需房“備受青睞，定制家具符合戶(hù)型規(guī)劃，可以做到空間利用最大化，滿(mǎn)足中小戶(hù)型需求。同時(shí)，當(dāng)前80、90 名是購(gòu)房主力，定制家具更能彰顯個(gè)性化、多元化的特點(diǎn)，與整體裝修協(xié)調(diào)統(tǒng)一，更具設(shè)計(jì)感，在年輕人中接受程度頗高。定制家具整體滲透率低（國(guó)內(nèi)滲透率20%-30%，遠(yuǎn)低于國(guó)外60%-70%的滲透率水平），行業(yè)空間廣闊。根據(jù)我們測(cè)算，目前定制櫥柜終端市場(chǎng)規(guī)模約1000 億元，預(yù)計(jì)未來(lái)將以15%左右復(fù)合速度增長(zhǎng)；定制衣柜的終端市場(chǎng)規(guī)模為500 億元，預(yù)計(jì)以約20%復(fù)合增速增長(zhǎng)。

“增品類(lèi)、拓渠道“，公司高成長(zhǎng)可期

公司起步于定制櫥柜，逐步拓展至定制衣柜等多品類(lèi)，目前形成廚衣雙主業(yè)（櫥柜占比81%、衣柜占比18%）。渠道端方面，截至16 年底，公司擁有經(jīng)銷(xiāo)商門(mén)店954 家，直營(yíng)店5 家，經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)覆蓋國(guó)內(nèi)部分四線及以上主要城市，并形成了華東、華中、西南等強(qiáng)勢(shì)區(qū)域。公司未來(lái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)點(diǎn)在于：1）天津工廠投產(chǎn)，將突破現(xiàn)有產(chǎn)能瓶頸；2）廚衣聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。公司目前衣柜收入占比低、增速快，未來(lái)櫥柜對(duì)衣柜的拉動(dòng)作用更加明顯；3）攜手恒大&參股安樂(lè)窩，將對(duì)公司工程渠道和線上渠道形成強(qiáng)有力的補(bǔ)充。

募投項(xiàng)目突破產(chǎn)能瓶頸

近三年，公司定制櫥柜的產(chǎn)能利用率平均已達(dá)102.73%，定制衣柜的產(chǎn)能利用率平均已達(dá)105.43%，公司生產(chǎn)設(shè)備長(zhǎng)期高負(fù)荷運(yùn)作，亟需新建產(chǎn)能以滿(mǎn)足未來(lái)三到五年的市場(chǎng)需求。此外，公司大宗業(yè)務(wù)收入大幅提升，但現(xiàn)有生產(chǎn)線配置無(wú)法安排工程類(lèi)訂單單線專(zhuān)項(xiàng)生產(chǎn)，制約了公司大量承接訂單的能力。公司本次IPO 共發(fā)行1560 萬(wàn)股，募集資金凈額4.46 億元。募投項(xiàng)目建成名，將新增定制櫥柜產(chǎn)能12 萬(wàn)套，定制衣柜產(chǎn)能9 萬(wàn)套，項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)名，將新增年產(chǎn)值10.86 億元。

（來(lái)源：中財(cái)網(wǎng)）