作為國內(nèi)人造板和地板行業(yè)的龍頭企業(yè)，大亞圣象的情況多少能反映這一行業(yè)的現(xiàn)狀，我們以前就分析過他們家的財報，今天繼續(xù)來看一下他們2022年的經(jīng)營情況。

大亞圣象1999年6月就在深交所主板上市，擁有“圣象”地板和“大亞”人造板和其他系列產(chǎn)品，部分產(chǎn)品能達到歐洲E0、E1級環(huán)保標準，產(chǎn)品競爭力還是不錯的。

不出意外的，還是出了意外，2022年，大亞圣象的營收為73.6億元，同比下降了15.9%。這再也不能像解釋2020年那樣，當年還可以解釋為受疫情影響而發(fā)生的波動。

凈利潤的表現(xiàn)就更不樂觀了，這已經(jīng)是第四年連續(xù)下跌了，而且本次下跌的幅度有加速的跡象，和峰值的2018年時比，已經(jīng)跌去了近四成。

分產(chǎn)品來看，除了竹、石塑地板等產(chǎn)品有較大幅度增長以外，其他所有的產(chǎn)品同比均有較大幅度下降。特別是其原占比近七成的木地板業(yè)務大幅下跌了23.6%，下跌幅度較深，導致其占比都下降了6.5個百分點，另外其中高密度板也有13.3%的下降。

除了國外市場的銷售額增長了18.9%以外，國內(nèi)各區(qū)域市場均在下降，下降最大的是西南地區(qū)和華北地區(qū)市場，占比最大的華東市場相對還穩(wěn)得起。如果不是現(xiàn)在的國際貿(mào)易環(huán)境比較復雜以外，他們努力發(fā)展國外市場可能還是一個不錯的方向。

凈利潤減少的主要原因是毛利率持續(xù)下降，2022年是連續(xù)第四年下跌，四年累計跌去了12.3個百分點。最大跌幅是2020年，當年下跌近7個百分點，他們的凈利潤基本能穩(wěn)?。?021年再下跌，仍然也能穩(wěn)住；但2022年毛利率和營收同時下跌，凈利潤總算不太穩(wěn)得住了。不過相對其他生產(chǎn)人造板的企業(yè)來說，他們這個表現(xiàn)要算是相當好的了。

其凈資產(chǎn)收益率持續(xù)下跌了五年，哪怕是在營收創(chuàng)下新紀錄的2018年，也是下跌的，原因當然就是凈資產(chǎn)增多，單位資產(chǎn)的運營效率下降?；蛟S是他們當時就意識到了行業(yè)可能會迎來下行期，把備用的資金等準備得比較足。

除了銷售額增長的竹、石塑地板等產(chǎn)品的毛利率有所提升以外，其他各項產(chǎn)品的毛利率都在下跌，特別是木門及衣帽間的毛利率下跌幅度還比較大，主力產(chǎn)品木地板的毛利率微跌，還算比較穩(wěn)得起的。

我們以前分析過以中高密度板為主力的企業(yè)，部分企業(yè)的毛利率已經(jīng)是負數(shù)了，表現(xiàn)最好的企業(yè)和大亞圣象的水平差不多。

分地區(qū)的毛利率對比還是能看出點問題，那就是國外市場的毛利率較低，但同比略有增長。國內(nèi)市場的毛利率相對較高，但同比都在下降。國內(nèi)的華東和華南兩大市場，占比超過一半，但毛利率明顯要低于另外幾個占比相對較小的市場。應該與其在這兩大市場有更多的毛利率較低的中高密度板的銷售有關。

大亞圣象應該是已經(jīng)預感到行業(yè)因房地產(chǎn)的影響而面臨的嚴峻形勢，把期間費用控制得不錯，2022年下跌幅度甚至還超過了營收下跌的幅度，當然部分也是財務費用爭氣。這樣的結果就是其主營業(yè)務的盈利空間只受到毛利率下降的影響，避免了再受期間費用占比上升的擠壓。但是，這仍然無法避免其盈利空間是最近五年中最低的，已經(jīng)只有5.8個百分點了。

還好，他們的信用減值損失并不嚴重，至少沒有像很多建材生產(chǎn)商都遇上大型房企的債務大雷，近幾年來，他們主營業(yè)務外的收益情況還不錯，起碼收益抵去損失后還是有利潤貢獻的。

大亞圣象的現(xiàn)金流量表現(xiàn)是相當不錯的，經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流是持續(xù)穩(wěn)定的，哪怕是最近幾年凈利潤大幅下降，也沒受到太大的影響。何況近幾年他們收縮了他們的固定資產(chǎn)類投資，顯然也是基于對市場的判斷后做出的理性選擇。

這樣的結果就是其每年都有凈現(xiàn)金結余，這當然會導致其凈資產(chǎn)增長，也會導致凈資產(chǎn)收益率下降。但不可否認的是，這樣做更加安全，特別是在遇到行業(yè)形勢突變的情況下，就能比競爭對手更抗沖擊。

近年來，大亞圣象的償債能力持續(xù)提升，不管是長期償債能力還是短期償債能力均是如此。和木地板企業(yè)比表現(xiàn)如何，還要觀察，顯然比做人造板的同行們強得不是一點點。

在房地產(chǎn)等行業(yè)的影響下，大亞圣象不可避免地受到了影響，雖然營收下降，盈利能力降低，但到目前為止，還完全在可承受的范圍之內(nèi)。

(文章來源::苕國土魚,侵刪）