10月21日，美新科技股份有限公司（以下簡稱"美新科技"）披露首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書（申報稿）。

該公司IPO于今年3月下旬獲受理，此前在4月28日和9月4日，美新科技先后收到了深交所的審核問詢函。

美新科技主要從事塑木復(fù)合材料及其制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為戶外地板、墻板、組合地板等新型環(huán)保塑木型材，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于家庭院落陽臺、公用建筑設(shè)施、園林景觀建設(shè)等戶外環(huán)境。

本次IPO，公司擬公開發(fā)行人民幣普通股(A股)不超過2971.69萬股，擬募資9.58億元，將用于"美新科技新型環(huán)保塑木型材產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目(一期)"、"研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目"、"營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目"及補(bǔ)充流動資金。

美新科技是典型的家族企業(yè)，招股書顯示，公司控股股東、實(shí)際控制人為林東融、林東亮、林東琦三兄妹，三人合計間接持有公司42803571股，占公司本次發(fā)行前股本總額的48.01%，三人均為中國香港籍，擁有美國永居權(quán)。

2020年11月至2021年9月期間，美新科技進(jìn)行了多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資，引進(jìn)多名投資者，并簽訂多份對賭協(xié)議。最新的回復(fù)函顯示，所涉對賭協(xié)議均已解除，無現(xiàn)行有效的對賭安排，部分股東與實(shí)際控制人、控股股東存在對賭安排恢復(fù)的條款。

收入強(qiáng)依賴海外市場

國內(nèi)市場占比低于百分之五

業(yè)績方面，2019年至2021年以及2022年第一季度，美新科技分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.5億元、4.97億元、6.95億元、1.93億元；各期凈利潤分別為2094.22萬元、6513.90萬元、9348.88萬元、1873.43萬元。

報告期內(nèi)，戶外地板占營收比例最大，分別為實(shí)現(xiàn)收入36億元、3.1億元、4.1億元、1.1億元，占營收比例分別為68.32%、62.46%、59.36%、56.68%。

整體來說美新科技業(yè)績呈現(xiàn)增長態(tài)勢，不過在第一輪的問詢中，創(chuàng)業(yè)板上市委要求美新科技結(jié)合營業(yè)收入、毛利率、期間費(fèi)用等主要財務(wù)數(shù)據(jù)，說明報告期內(nèi)發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績扭虧為盈并大幅增長的驅(qū)動因素。

美新科技的產(chǎn)品主要在境外銷售，市場覆蓋全球各大洲超過50個國家或地區(qū)。公司從創(chuàng)立初期即重視自主品牌的宣傳推廣，經(jīng)過多年的培育，自主品牌“NewTechWood”已成為業(yè)內(nèi)著名品牌，報告期內(nèi)以自主品牌銷售為主，自主品牌收入占主營業(yè)務(wù)收入比例接近70%，部分客戶采用ODM模式進(jìn)行銷售。

美新科技業(yè)務(wù)分布

公司目前主要客戶包括北美第一大家居建材零售商HomeDepot、專業(yè)塑木復(fù)合材料經(jīng)銷商FIBERDECK在內(nèi)的各類家居建材超市、建材批發(fā)/零售商、室外工程商等。

報告期內(nèi)，美新科技境外銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為96.72%、96.17%、95.55%和95.58%。

境外銷售區(qū)域主要包括歐洲、北美洲、大洋洲和亞洲等，遍布美國、法國、荷蘭、澳大利亞、墨西哥、英國、西班牙、意大利、韓國、愛爾蘭、日本、韓國、泰國、印度等全球眾多國家或地區(qū)。報告期內(nèi)，公司境外銷售地區(qū)中以歐美市場為主，其中美國市場銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為28.86%、32.98%、29.86%和30.63%。

美新科技在國內(nèi)市場的拓展存在不確定風(fēng)險，報告期內(nèi)，公司的內(nèi)銷業(yè)務(wù)收入分別為1131.78萬元、1901.91萬元、3074.51萬元和847.82萬元，占各年主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為3.28%、3.83%、4.45%和4.42%，占比較低。

其表示，未來公司擬加大全包覆塑木產(chǎn)品在國內(nèi)市場的推廣，可能存在推廣拓展效果不理想或無法快速、顯著地擴(kuò)大國內(nèi)市場份額的情況，進(jìn)而影響公司未來在國內(nèi)的業(yè)務(wù)增長，國內(nèi)業(yè)務(wù)增長的不確定性。

報告期內(nèi)，美新科技經(jīng)銷模式收入占比均超80%。盡管公司收入規(guī)模逐年增長，但其經(jīng)銷商數(shù)量整體上卻在減少。

2019年-2021年以及2022年第一季度，經(jīng)銷商數(shù)量分別為110家、110家、100家和88家；同期，新增經(jīng)銷商數(shù)量分別為34家、20家、11家和26家；退出經(jīng)銷商數(shù)量分別為25家、30家、21家和27家。

核心技術(shù)遭證監(jiān)會質(zhì)疑

專利方面，截至報告期末，美新科技擁有國內(nèi)專利技術(shù)144項(xiàng)，同時擁有12項(xiàng)境外專利，但是國內(nèi)專利中發(fā)明專利僅有5項(xiàng)，其中1項(xiàng)于2009年繼受取得，剩余4項(xiàng)分別于2012年、2013年(2項(xiàng))和2016年原始取得，而外觀專利高達(dá)98項(xiàng)。

不過，證監(jiān)會注意到，美新科技核心技術(shù)先進(jìn)性表征說明或披露不夠充分，部分證書或榮譽(yù)取得時間比較早期，參與國家標(biāo)準(zhǔn)或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定時間未披露，要求公司說明核心技術(shù)是否具有核心競爭力。

考慮到同行業(yè)上市公司的可比性，美新科技選擇了Trex、Fiberon、森泰股份、南京聚隆、國風(fēng)新材5家相似度較高的上市公司/擬上市公司為其可比公司。對比發(fā)現(xiàn)，美新科技的營收及凈利規(guī)模處于對比公司的最后一名，業(yè)績及市占率差距較大。

其中，于2021年2月撤回科創(chuàng)板上市申請改道創(chuàng)業(yè)板的森泰股份是美新科技的有力競爭對手。森泰股份的主營業(yè)務(wù)是高性能木塑復(fù)合材料、新型石木塑復(fù)合材料及其制品和應(yīng)用的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售。（點(diǎn)擊鏈接查看森泰股份沖刺上市詳情）

目前，森泰股份已闖關(guān)成功，不過其IPO曾遭到三輪問詢，證監(jiān)會對森泰的創(chuàng)業(yè)板定位及技術(shù)先進(jìn)性進(jìn)行了多次拷問，與美新科技遭到兩次問詢的命運(yùn)相似。

此外，美新科技曾因涉及違反《中華人民共和國海關(guān)法》，被海關(guān)5次處罰，處罰事由包括申報的聚乙烯商品編號與實(shí)際不符、原產(chǎn)地與實(shí)際不符，處罰金額最高一次為1.5萬元。

（圖文來源于77度，侵刪）