近期，恒大與下游供應(yīng)商之間的債務(wù)問(wèn)題備受關(guān)注，不少供應(yīng)商甚至公開(kāi)向恒大“追債”。然而，近兩年來(lái)除了恒大這樣的大型房企面臨資金債務(wù)問(wèn)題外，部分中小房企的日子也并不好過(guò)。對(duì)于一些工程渠道收入占比大的家居、衛(wèi)浴企業(yè)來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)工程渠道雖然能夠快速拉升銷量，但也有可能帶來(lái)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

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165家房企破產(chǎn)文書(shū)發(fā)布，

19家正式宣告破產(chǎn)

通過(guò)人民法院公告網(wǎng)，以“房地產(chǎn)”作為關(guān)鍵詞檢索，并剔除了重復(fù)分發(fā)企業(yè)和非房地產(chǎn)企業(yè)的名單后統(tǒng)計(jì)出：2021年上半年共計(jì)超過(guò)165家房企發(fā)布了相關(guān)破產(chǎn)文書(shū)。其中，111家房企被法院裁定受理破產(chǎn)清算或重整申請(qǐng)；19家房企財(cái)產(chǎn)分配執(zhí)行完畢，或由于資不抵債且無(wú)重整、和解可能，均宣告破產(chǎn)。

（圖源：拍信網(wǎng)，侵刪）

2021年上半年，廣東是房企涉破產(chǎn)文書(shū)數(shù)量最多的省份，占比為18.18%，主要集中在佛山市（7家）、中山市（7家）、廣州市（6家）。值得一提的是，中山安禧房地產(chǎn)投資有限公司在宣告破產(chǎn)前清償了已申報(bào)的到期債務(wù)，并于2021年3月1日被法院裁定終結(jié)破產(chǎn)程序。

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這165家破產(chǎn)房企主要以中小房企為主，此前曾涉及承攬合同糾紛、金融借款合同糾紛、民間借貸糾紛等，同時(shí)大多破產(chǎn)房企因欠款不還而被列為失信被執(zhí)行人，如佛山市天富房地產(chǎn)有限公司，截至目前，其失信紀(jì)錄就累計(jì)達(dá)到225條，最新的一條失信懲戒信息是因承攬合同糾紛涉案553666.49元。

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據(jù)中指研究院監(jiān)測(cè)，2021年1-5月，房地產(chǎn)企業(yè)共融資8577.48億元，同比減少10.15%。行業(yè)平均融資利率為5.69%，同比下降0.55個(gè)百分點(diǎn)，較上月上升了0.29個(gè)百分點(diǎn)。融資總額連續(xù)下降及平均融資利率上升，表明房企外部融資環(huán)境持續(xù)偏緊。

此外，從去年8月開(kāi)始的“三道紅線”融資新規(guī)到房地產(chǎn)貸款集中度管理制度，再到今年持續(xù)展開(kāi)的“經(jīng)營(yíng)貸”違規(guī)調(diào)查，針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的金融監(jiān)管力度在不斷加強(qiáng)，房地產(chǎn)貸款審批進(jìn)一步收緊，使得房地產(chǎn)企業(yè)的融資壓力也越來(lái)越大，尤其是資金密集型的房企。

*“三道紅線”具體內(nèi)容為：1.剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率不超過(guò)70%；2.凈負(fù)債率不超過(guò)100%；3.現(xiàn)金短債比不小于1。根據(jù)觸線情況，房企分為“紅、橙、黃、綠”四個(gè)檔次。

Top級(jí)房企面臨債務(wù)危機(jī)

2021年上半年，中小房企折戟，千億級(jí)、Top級(jí)房企同樣也面臨挑戰(zhàn)，如泰禾集團(tuán)、華夏幸福、恒大就被曝出債務(wù)危機(jī)。

泰禾集團(tuán)從去年開(kāi)始就被列為失信被執(zhí)行人，截至目前已有5條失信記錄，累計(jì)涉案金額共計(jì)7.24億元。據(jù)泰禾集團(tuán)7月31日發(fā)布的公告，截至2021年7月30日，泰禾集團(tuán)已到期未歸還借款金額為436.93億元，同時(shí)受債務(wù)等方面的影響，債券“H8泰禾01”本息無(wú)法按期兌付。泰禾投資還擬將其持有公司的19.9%股份轉(zhuǎn)讓給海南萬(wàn)益，但因股東轉(zhuǎn)讓約定的條件尚未滿足，雙方還需繼續(xù)協(xié)商。

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而華夏幸福于7月31日發(fā)布的公告顯示，近期華夏幸福及子公司新增未能如期償還銀行貸款、信托貸款等債務(wù)形式的債務(wù)本息金額為85.18億元。截至2021年7月31日，華夏幸福累計(jì)未能如期償還債務(wù)本息合計(jì)815.66億元。

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而恒大最近被公開(kāi)追債的消息也頻頻傳出。6月29日，合作十余年的三棵樹(shù)涂料公司發(fā)布公告稱恒大逾期票據(jù)金額5137.06萬(wàn)，而恒大當(dāng)晚回應(yīng)稱兌付完畢；7月19日，廣發(fā)銀行宜興支行申請(qǐng)凍結(jié)恒大地產(chǎn)銀行存款13201萬(wàn)元或查封、扣押其他等值的財(cái)產(chǎn)，最終雙方于7月22日達(dá)成和解。2021年3月，恒大發(fā)布了2020年度業(yè)績(jī)報(bào)告，在降負(fù)債方面，自2020年3月底降到2021年3月底有息負(fù)債從8,743億元降至6740億元，大幅下降了2000億元。

部分大型房企受地產(chǎn)整體環(huán)境下行影響，去化率下降，同時(shí)因自身債務(wù)規(guī)模龐大、債務(wù)集中到付等問(wèn)題，企業(yè)的短期流動(dòng)資金也面臨困難。如果這些Top級(jí)房企出現(xiàn)資金鏈斷裂，其上下游企業(yè)、所屬子公司都會(huì)受到牽連。

大宗業(yè)務(wù)比重增加，

衛(wèi)浴家居企業(yè)謹(jǐn)防風(fēng)險(xiǎn)

近年，隨著房地產(chǎn)集中度提升與精裝房政策的推進(jìn)，大宗業(yè)務(wù)的重要性越發(fā)凸顯。部分衛(wèi)浴家居企業(yè)將更多的財(cái)力與精力用在工程渠道上，其大宗業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入比重持續(xù)提升。

例如，朗斯家居2020年大宗業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為69.34%，達(dá)到約5.23億元，成為該企業(yè)重要的收入和盈利增長(zhǎng)點(diǎn)；惠達(dá)衛(wèi)浴2020年工程渠道收入約為8.2億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為25.75%；我樂(lè)家居大宗業(yè)務(wù)收入為3.9億元，同比增長(zhǎng)61.82%，占總營(yíng)業(yè)收入比例為24.61%，帶動(dòng)了企業(yè)整體利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)。

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*朗斯家居招股書(shū)公開(kāi)2018-2020年四大業(yè)務(wù)模式的收入

衛(wèi)浴家居企業(yè)的大宗業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，同樣也伴隨著一定程度上的風(fēng)險(xiǎn)。例如，應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn)及應(yīng)收票據(jù)無(wú)法按時(shí)收回或正常兌付，將給衛(wèi)浴家居企業(yè)帶來(lái)資金周轉(zhuǎn)困難或承擔(dān)較高融資成本的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果都會(huì)造成不利影響。

據(jù)朗斯家居今年7月公布的招股書(shū)透露，華夏幸福曾出現(xiàn)債務(wù)違約，未能如期償還銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款。朗斯家居對(duì)華夏幸福應(yīng)收賬款按100%單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，影響金額為196萬(wàn)元。

此外，索菲亞家居近日也通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式，抵銷與恒大（包括其下屬子公司）在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的債權(quán)債務(wù)。索菲亞家居于7月21日發(fā)布的公告顯示，公司受讓河南恒大家居產(chǎn)業(yè)園持有的公司控股子公司河南恒大索菲亞家居有限責(zé)任公司40%股權(quán)，受讓價(jià)格為1.6億元。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓款1.6億元通過(guò)與索菲亞家居對(duì)恒大和/或其下屬子公司債權(quán)相互抵消的方式進(jìn)行處理，無(wú)需以實(shí)際現(xiàn)金轉(zhuǎn)讓支付。

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因此，一些以大宗業(yè)務(wù)（工程渠道）為主的衛(wèi)浴家居企業(yè)，在與房地產(chǎn)商達(dá)成戰(zhàn)略合作前，應(yīng)更加謹(jǐn)慎地斟酌對(duì)方的實(shí)力，同時(shí)增強(qiáng)自身的風(fēng)控能力，甚至提前做好壞賬準(zhǔn)備。

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