近日，9家定制家居上市公司第一季度報(bào)告已披露完畢，包括歐派家居、索菲亞、尚品宅配、志邦家居、好萊客、金牌廚柜、皮阿諾、我樂家居、頂固集創(chuàng)，此9家企業(yè)均獲得了營收和歸母凈利潤的雙增長，多數(shù)公司業(yè)績超乎市場預(yù)期。同時(shí)，各家公司凈利潤增速集體快于營收增長，皮阿諾最高實(shí)現(xiàn)增長超700%的增速。

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9家定制家居上市企業(yè)凈利潤增速均值為419%

在營收方面，歐派家居以33億元的成績?cè)僖淮畏€(wěn)居冠軍寶座，索菲亞與尚品宅配分別以17.6億、14.07億元位居亞軍、季軍。從增長率來看，9家定制家居上市企業(yè)中，有6家實(shí)現(xiàn)了營收超100%增長，分別為頂固集創(chuàng)同比增長251.76%、好萊客增長203%、歐派家居增長130.74%、索菲亞增長130.59%、尚品宅配增長110.28%、志邦家居增長109.09%，整體業(yè)績表現(xiàn)頗為耀眼。

歸母凈利潤方面，9家定制家居上市企業(yè)均同比增長超100%，增幅排名前三的是皮阿諾、我樂家居和志邦，3家分別暴增9倍、4.5倍和2倍，索菲亞、尚品宅配、好萊客、頂固集創(chuàng)皆扭虧為盈。其中，尚品宅配更是自2017年上市后，首次實(shí)現(xiàn)第一季度扭虧為盈。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年第一季度，9家上市定制家居企業(yè)營收增速均值為118%；歸母凈利潤增速均值為419%。由此來看，沖破了疫情陰霾過后，定制家居行業(yè)開始進(jìn)入強(qiáng)度復(fù)蘇階段。

中泰證券研報(bào)顯示，需求改善，格局優(yōu)化。竣工修復(fù)有望貫穿2021年，帶動(dòng)板塊需求邊際改善。在竣工修復(fù)帶動(dòng)需求改善、渠道分流趨緩的框架下，內(nèi)銷-零售條線首選持續(xù)受益需求&格局優(yōu)化的軟體板塊，定制板塊關(guān)注品類延伸及渠道前置；工裝條線個(gè)股分化，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)異、渠道拓展力強(qiáng)的企業(yè)將逐步凸顯。外銷基于供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)、海外需求復(fù)蘇及貿(mào)易政策催化供給出清三大維度，頭部企業(yè)有望持續(xù)中高速增長。

業(yè)務(wù)增長、費(fèi)用管控令凈利潤快速增長

記者梳理各企業(yè)報(bào)告看到，“業(yè)務(wù)增長”“費(fèi)用管控得當(dāng)”“正常經(jīng)營”等，是各家公司凈利潤增速集體快于營收增長的普遍關(guān)鍵詞。我樂家居就表示，2021年一季度凈利增長458%至1164萬元，主要是一方面公司營業(yè)收入增加和毛利率增加致毛利總額增加；另一方面受銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用增加、財(cái)務(wù)費(fèi)用減少，同時(shí)報(bào)告期內(nèi)收到政府產(chǎn)業(yè)扶持資金增加等綜合影響所致。

索菲亞在第一季度報(bào)告中披露，在主營業(yè)務(wù)收入分渠道方面，經(jīng)銷商零售渠道收入占比74.54%，直營渠道收入占比4.29%，大宗業(yè)務(wù)渠道收入占比20.68%。其中，索菲亞此前在環(huán)保產(chǎn)品的洞察及多年的耕耘在2020年疫情的環(huán)境下得到了爆發(fā)，索菲亞康純板的占比持續(xù)提升。截至2021年3月底，索菲亞康純板的客戶占比已上升到79%，訂單占比已上升至76%。同時(shí)，其大宗業(yè)務(wù)也是實(shí)現(xiàn)高速增長，索菲亞全國范圍內(nèi)承接地產(chǎn)住宅、酒店、長租公寓、學(xué)校、醫(yī)院、辦公樓等各類工程項(xiàng)目定制業(yè)務(wù)。

而尚品宅配表示，公司經(jīng)營業(yè)績的增長主要是因?yàn)楣緡?yán)格執(zhí)行2021年度經(jīng)營計(jì)劃，持續(xù)推進(jìn)自營城市五大業(yè)務(wù)模塊工作，招大商開大店并助力加盟商轉(zhuǎn)型整裝。公司在自營城市持續(xù)推進(jìn)“直營門店”“直銷O2O”“自營加盟”“拓展（拎包）”“整裝（全案）”五大業(yè)務(wù)模塊工作。報(bào)告期內(nèi)，廣州、佛山、成都、南京四地的自營圣誕鳥整裝開工數(shù)374個(gè)，交付數(shù)509個(gè)。自營整裝渠道收入達(dá)成約9671萬元。隨著未來自營城市整裝業(yè)務(wù)的逐步開放，自營整裝將展現(xiàn)出更大的發(fā)展空間。

終端消費(fèi)需求能否持續(xù)旺盛有待觀察

同時(shí)，大多數(shù)公司都提到了上年同期新冠肺炎疫情的較大影響，在2020第一季度低基數(shù)的背景下，2021年春節(jié)過后家裝旺季來臨，家居消費(fèi)需求不斷釋放，市場恢復(fù)明顯加快，是本季度營收普遍大增的重要原因。

對(duì)于2021的發(fā)展，索菲亞預(yù)計(jì)，在整裝/家裝渠道，其利用公司柜類定制專家的高品牌知名度、產(chǎn)品品類豐富、質(zhì)量領(lǐng)先、環(huán)保、研發(fā)生產(chǎn)一體化的優(yōu)勢(shì)，公司2021年繼續(xù)與全國范圍與實(shí)力較強(qiáng)的裝企開展合作。2021年一季度整裝企業(yè)簽約計(jì)劃拓展順利，實(shí)現(xiàn)銷售額3990.71萬元。2021年度整裝、家裝渠道將成為公司新增長點(diǎn)。

皮阿諾則表示，2021年，將繼續(xù)深耕現(xiàn)有工程戰(zhàn)略客戶業(yè)務(wù)合作領(lǐng)域，拓展更多全國前五十強(qiáng)地產(chǎn)商客戶，持續(xù)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)。同時(shí)，零售業(yè)務(wù)未來三年每年招商建店300～400家，渠道進(jìn)一步向三四五線城市下沉。

目前，定制家居企業(yè)基本已經(jīng)走出疫情陰霾，業(yè)績?cè)鏊偌坝芰謴?fù)至正常水平。不過，銀泰證券投資顧問徐春暉認(rèn)為，受去年疫情影響，今年眾多行業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇，但由于上游資產(chǎn)類品種漲價(jià)明顯，而終端消費(fèi)能否繼續(xù)需求旺盛？這還需要觀察，所以暫時(shí)理解為短期爆紅，一但終端疲軟，那么，上游的漲價(jià)無法轉(zhuǎn)移成本，這些企業(yè)的日子將會(huì)舉步維艱，所以投資者只可短線參與，且走且珍惜。

展望后市，也有行業(yè)分析人士認(rèn)為，考慮到一季度一般為行業(yè)的交付淡季，預(yù)計(jì)全年定制家居板塊的景氣度或?qū)⒊掷m(xù)提升。

數(shù)據(jù)

歐派家居以33億元的營收成績?cè)僖淮畏€(wěn)居冠軍寶座，索菲亞與尚品宅配分別以17.6億、14.07億元位居亞軍、季軍。從增長率來看，9家定制家居上市企業(yè)中，有6家實(shí)現(xiàn)了營收超100%增長，分別為頂固集創(chuàng)同比增長251.76%、好萊客增長203%、歐派家居增長130.74%、索菲亞增長130.59%、尚品宅配增長110.28%、志邦家居增長109.09%，整體業(yè)績表現(xiàn)頗為耀眼。

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