核心導(dǎo)讀：

1.借殼上市背后，居然之家上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)如何？

2.數(shù)字化、技術(shù)賦能為核心，居然之家能給家居新零售帶來(lái)什么？

3.同步落子紅星美凱龍，阿里的家居版圖要擴(kuò)展向何方？

6月3日早間，武漢中商發(fā)布《關(guān)于本次重大資產(chǎn)重組涉及控股股東、實(shí)際控制人及其他5%以上股東權(quán)益變動(dòng)的提示性公告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“公告”）稱(chēng)，擬通過(guò)向特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行股份的方式，購(gòu)買(mǎi)北京居然之家投資控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“居然控股”）、阿里巴巴等23名交易對(duì)方持有的居然新零售100%股權(quán)。

本筆交易作價(jià)356.5億元，略低于此前給出的363億元~383億元估值區(qū)間。交易完成后，居然新零售將成為上市公司全資子公司，居然之家等23名交易對(duì)方將成為上市公司股東。這也意味著，居然之家借殼上市工程已進(jìn)入最后的收尾階段。

（圖片來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，侵刪）

武漢中商“蛇吞象”，阿里巴巴及一致行動(dòng)人持股14.37%

根據(jù)公告，本次交易采用發(fā)行股份方式，發(fā)行價(jià)格為6.18元/股，并且不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前60個(gè)交易日上市公司股票均價(jià)的90%，擬發(fā)行的A股股票數(shù)量為5,768,608,403股。

交易發(fā)生前，武漢商聯(lián)（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“武商聯(lián)”）持有上市公司103,627,794股，為公司控股股東。武漢國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)資公司”）通過(guò)直接及間接合計(jì)持有武商聯(lián)94.18%股份，為武漢中商的實(shí)際控制人。

武漢商聯(lián)股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，據(jù)官方披露

本次交易完成后，武商聯(lián)持有上市公司股份數(shù)量仍為103,627,794股，但股權(quán)比例將由41.25%被動(dòng)降至1.72%。

交易完成后，居然控股持有上市公司42.60%股份，躋身為公司控股股東。值得一提的是，由于居然之家創(chuàng)始人汪林朋直接或間接持有居然控股93.75%的股份，為居然控股實(shí)際控制人。

由此來(lái)看，上市公司公司實(shí)際控制人變更為汪林朋，汪林朋及其一致行動(dòng)人將合計(jì)控制上市公司61.85%股份。

彗鑫達(dá)建材產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系結(jié)構(gòu)圖，據(jù)官方披露

此外，包括阿里巴巴等在內(nèi)的23名股東，成為上市公司股東。其中，阿里及其一致行動(dòng)人瀚云新領(lǐng)合計(jì)持有上市公司14.37%股份，為第二大股東。

上市公司部分股權(quán)占比情況截圖，據(jù)官方披露

事實(shí)上，居然之家借殼上市之事早有眉頭。在今年1月9日晚間，武漢中商發(fā)布公告宣告正在籌劃以發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)居然新零售100%股權(quán)。彼時(shí)武漢中商集團(tuán)市值為16.88億元，而居然新零售早在2018年時(shí)，估值便已達(dá)到360億元，上演“蛇吞象”劇情。彼時(shí)業(yè)內(nèi)普遍猜測(cè)，居然之家準(zhǔn)備借殼上市。

此外，盡管同處于零售行業(yè)，殼公司武漢中商與居然之家交集不多，武漢中商主要從事零售業(yè)務(wù)，業(yè)態(tài)主要包含現(xiàn)代百貨、購(gòu)物中心以及超市等。交易完成后，作為上市公司全資子公司居然新零售，主要涵蓋家居賣(mài)場(chǎng)業(yè)務(wù)、家居建材超市業(yè)務(wù)和裝修業(yè)務(wù)等領(lǐng)域。

由于標(biāo)的公司與上市公司所處行業(yè)存在明顯差異，預(yù)計(jì)交易完成后，雙方會(huì)進(jìn)行人事、組織機(jī)構(gòu)等諸多方面業(yè)務(wù)整合及協(xié)同工作。

家居新零售改造潮，數(shù)字化賦能成下一個(gè)故事

以家居賣(mài)場(chǎng)為核心，居然之家的家居新零售改造計(jì)劃預(yù)計(jì)將更進(jìn)一步。

此前2019年2月15日，武漢中商曾就收購(gòu)居然新零售一事舉行重大資產(chǎn)重組媒體說(shuō)明會(huì)，并表示居然新零售此番與A股資本市場(chǎng)對(duì)接，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步推動(dòng)居然之家新零售業(yè)務(wù)發(fā)展，以及有助于提升產(chǎn)業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力和產(chǎn)業(yè)整合能力。

阿里在其中扮演關(guān)鍵角色。早在2018年2月11日，居然之家公告宣布拿出36%股份，取得阿里巴巴、泰康集團(tuán)、云峰基金、九鼎投資、加華偉業(yè)、信中利、紅杉資本、九鼎投資、博裕資本等16家投資機(jī)構(gòu)高達(dá)130億元的聯(lián)合投資，這是2018年國(guó)內(nèi)首單百億級(jí)別的戰(zhàn)略融資合作，也由此拉開(kāi)家居新零售改造序幕。

阿里巴巴CEO張勇在前述戰(zhàn)略合作現(xiàn)身表示，阿里此番戰(zhàn)略投資居然之家，并非追逐新零售熱點(diǎn)，而是帶著數(shù)字化、技術(shù)賦能家居行業(yè)而來(lái)。

在這之后，居然之家麗澤店體驗(yàn)MALL、金源店此后陸續(xù)完成數(shù)字化改造。居然之家同時(shí)還開(kāi)始探索與盒馬鮮生進(jìn)行業(yè)態(tài)融合，試圖以生鮮超市的高頻消費(fèi)，彌補(bǔ)家居低頻消費(fèi)的不足。

改造背后，居然之家近些年發(fā)展迅速。2017年進(jìn)入快速擴(kuò)張期，一口氣開(kāi)出60家店，門(mén)店總數(shù)達(dá)到222家；而截至2018年末，居然新零售擁有獨(dú)立核算的經(jīng)營(yíng)單位門(mén)店284家，其中直營(yíng)門(mén)店86家，委托管理加盟門(mén)店123家，特許加盟門(mén)店75家。而在2019年，居然之家計(jì)劃將門(mén)店總數(shù)擴(kuò)張至400家。

值得一提的是，居然之家目前已深入到四、五線(xiàn)城市，并在2018年度首次將門(mén)店開(kāi)到縣級(jí)市場(chǎng)，這也給阿里巴巴家居新零售渠道下沉，提供了充足想象空間。

在汪林朋看來(lái)，與一線(xiàn)城市以及省會(huì)城市相比，地縣級(jí)市場(chǎng)的商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施薄弱，需要優(yōu)質(zhì)的商業(yè)品牌引領(lǐng)升級(jí)調(diào)整。居然之家的到來(lái)將彌補(bǔ)這一空白，進(jìn)而滿(mǎn)足當(dāng)?shù)叵M(fèi)者“一站式”購(gòu)物需求。

居然之家總裁王寧曾表示，居然之家近兩年在廣度和深度均有重大變化。在廣度方面進(jìn)行跨界融合，從“小家居”向“大家居、大消費(fèi)和家居生活mall”的轉(zhuǎn)型升級(jí)；在深度方面，通過(guò)與阿里巴巴戰(zhàn)略合作，對(duì)“人、貨、場(chǎng)”數(shù)字化改造，賦能眾多廠(chǎng)商，推動(dòng)家居行業(yè)向“大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)型”方向全面轉(zhuǎn)型升級(jí)，成為新零售的樣板。

不過(guò)擴(kuò)張背后，居然之家債務(wù)規(guī)模也在快速增長(zhǎng)。2017年居然之家累計(jì)新增借款43.8億元，占2016年末凈資產(chǎn)的比例超過(guò)40%。

營(yíng)收方面，2016年度、2017年度和2018年度，居然之家經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入分別為64.98億元、73.89億元和83.69億元，凈利潤(rùn)分別為8.29億元、11.26億元和19.62億元。

不止居然之家，阿里家居新零售再落一子

作為新零售首倡者，阿里巴巴在家居新零售方面動(dòng)作頻頻。

日前，紅星美凱龍發(fā)布公告稱(chēng)，阿里已認(rèn)購(gòu)由控股股東發(fā)行的2019非公開(kāi)發(fā)行可交換公司債券全部份額，規(guī)模為43.59億元。也就是說(shuō)，如果所有債券均換成持股，阿里將獲得相當(dāng)于紅星美凱龍總股本約10%的A股股份。

紅星美凱龍屬于國(guó)內(nèi)家具零售巨頭。截至目前，紅星美凱龍共經(jīng)營(yíng)81家自營(yíng)商場(chǎng)，230家委管商場(chǎng)，覆蓋全國(guó)29個(gè)省級(jí)行政區(qū)的199個(gè)城市。此外還擁有24家特許經(jīng)營(yíng)門(mén)店，合計(jì)有364家家居商場(chǎng)。

至此，國(guó)內(nèi)家居行業(yè)兩大巨頭，雙雙選擇站隊(duì)阿里巴巴。這一波的家居數(shù)字化轉(zhuǎn)型，或?qū)⒊嗨频母脑旆较蜻M(jìn)行。

不過(guò)，同為行業(yè)領(lǐng)頭羊，居然之家與紅星美凱龍相比仍有一定差距。2018年，紅星美凱龍銷(xiāo)售規(guī)模與門(mén)店數(shù)量均居行業(yè)第一，營(yíng)收142.4億，同比增長(zhǎng)29.9%；凈利潤(rùn)44.8億元，是同期居然之家凈利潤(rùn)逾兩倍之多，同比增長(zhǎng)9.8%。

現(xiàn)如今，居然之家正準(zhǔn)備通過(guò)在未來(lái)3~5年持續(xù)快速擴(kuò)張的方式，實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。與之相對(duì)應(yīng)的是，二者雖然同投阿里陣營(yíng)，但數(shù)字化改造的＊＊味卻是濃厚。

居然控股董事長(zhǎng)方漢蘇曾公開(kāi)表示，居然新零售在新零售方面領(lǐng)先于紅星美凱龍，無(wú)論是智慧門(mén)店的改造，還是線(xiàn)上開(kāi)店、“設(shè)計(jì)家”平臺(tái)、智慧物流、居然管家，“這一系列東西居然新零售都有，并且開(kāi)始見(jiàn)成效?！彼J(rèn)為，這方面紅星美凱龍要落后于居然新零售。

不過(guò)紅星美凱龍也并非沒(méi)有準(zhǔn)備。

根據(jù)此前紅星美凱龍公告披露，其將與阿里巴巴在新零售門(mén)店建設(shè)、電商平臺(tái)搭建、物流倉(cāng)配和安裝服務(wù)商體系、消費(fèi)金融、復(fù)合業(yè)態(tài)、支付系統(tǒng)、信息共享等多個(gè)方面展開(kāi)全面合作。為了推動(dòng)合作順利進(jìn)行，紅星美凱龍還與阿里組建了業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)委員會(huì)。

明暗較勁背景下，這場(chǎng)家居數(shù)字化改造的前景，也多了一絲不確定性。究竟誰(shuí)能跑的更快，或許只有阿里看的最清楚。

在這之外，大家居龍頭的共同表態(tài)，也給中國(guó)家居行業(yè)的資源整合及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，帶來(lái)了新的機(jī)會(huì)點(diǎn)。

中國(guó)家居行業(yè)集中度較低，地方性品牌較多，渠道高度分散，坊間常有“進(jìn)入容易，做大做強(qiáng)難”的感慨。而隨著阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)入，與龍頭家具賣(mài)場(chǎng)協(xié)作布局線(xiàn)上線(xiàn)下全渠道，以及積極展開(kāi)“人、貨、場(chǎng)”的數(shù)字化探索，市場(chǎng)上下游競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的改善，或許將更加明顯體現(xiàn)出來(lái)。

(文章來(lái)源：億邦動(dòng)力網(wǎng)，侵刪)