事件:公司發(fā)布2018三季報(bào),公司在2018年Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.97億元,較上年同期同比增長5.98%,利潤總額4.03億元,較上年同期同比下降2.96%。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入53.94億元,同比增長8.14%,實(shí)現(xiàn)凈利潤10.12億元,同比增長5.33%,EPS為1.07元,同比增長5.94%受房地產(chǎn)調(diào)控影響,營收增速放緩。第三季度歸母公司凈利潤為3.51億元,與去年同期3.63億元相比,同比下降3.14%,企業(yè)預(yù)計(jì)2018年度凈利潤變動(dòng)幅度在10%以內(nèi)。由于家電類產(chǎn)品目前主要依靠裝修新增需求,行業(yè)整體受房地產(chǎn)負(fù)面影響明顯。企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)有減輕波動(dòng)影響,但仍受到部分影響,營收增速放緩,同比增長5.98%。Q3營銷投入增加,銷售費(fèi)用率同比提高2.8pct。毛利率同比下降2.77個(gè)百分點(diǎn)至53.30%,與原材料價(jià)格波動(dòng)有關(guān)。雖然短期受到房地產(chǎn)波動(dòng)影響業(yè)績指標(biāo)有所下滑,但企業(yè)產(chǎn)品力和品牌力均為行業(yè)領(lǐng)先,核心競爭力較強(qiáng),長期發(fā)展值得期待。

嵌入式廚電已成趨勢(shì),市占率優(yōu)勢(shì)明顯。

公司持續(xù)保持在多個(gè)廚電品類市占率第一,所有產(chǎn)品增速均好于行業(yè)可比公司。企業(yè)根據(jù)市場趨勢(shì)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),著重在一二級(jí)市場推廣嵌入式廚電效果明顯,例如嵌入式微波爐在企業(yè)推廣下占領(lǐng)品類第一,市場份額約45%,帶來新的增長點(diǎn)。企業(yè)在Q3繼續(xù)加大產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新,研發(fā)費(fèi)用相比去年同期增加28.39%,提高產(chǎn)品核心競爭力的同時(shí),繼續(xù)拓展新品類,提高產(chǎn)品配套率。我們認(rèn)為,老板電器具備的市場心智優(yōu)勢(shì)會(huì)持續(xù)為新品類帶來市場競爭優(yōu)勢(shì),公司新產(chǎn)品的市占率提升具備市場心智優(yōu)勢(shì)。

控股金帝拓寬業(yè)務(wù),配合渠道穩(wěn)固行業(yè)地位。

企業(yè)與集成灶高端品牌金帝智能廚電達(dá)成戰(zhàn)略合作,布局集成廚房,增強(qiáng)了品牌競爭力。集成灶作為快速成長的廚電新品類,未來市場發(fā)展前景可觀,與金帝合作不光為老板拓寬了業(yè)務(wù)增加了新的盈利點(diǎn),也為金帝帶來更多資源配置。金帝集成灶目前市場份額約5%,未來在嵊州的擴(kuò)產(chǎn)智能工廠計(jì)劃和現(xiàn)有渠道協(xié)同作用將共同促進(jìn)金帝集成灶發(fā)展。

在保持電商渠道和工程業(yè)務(wù)市占率穩(wěn)固第一的同時(shí),利用傳統(tǒng)煙機(jī)業(yè)務(wù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),名氣與老板雙品牌形成互補(bǔ)。行業(yè)低谷,方顯龍頭價(jià)值。老板獨(dú)特的代理商模式奠定了其在行業(yè)寒冬時(shí)期的協(xié)同抗壓能力,今年加入對(duì)代理商回款的考核后,各渠道回款情況較好。2018年前三季度公司貨幣資金與銀行存款合計(jì)45.1億元,同比提升22.2%,公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額同比增加48.25%至12.01億元,預(yù)收賬款為11.2億元,同比增長9.17%。根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),老板線下零售量市場份額約為20%左右,優(yōu)于行業(yè)可比公司,上半年公司與歐派家居合作進(jìn)入家居渠道門店,品牌專賣店也在繼續(xù)鋪設(shè)推進(jìn)渠道下沉,以提高城市覆蓋率,三四線城市業(yè)績未來將有所突破。我們依舊認(rèn)為老板電器在廚電行業(yè)的地位不可輕易撼動(dòng)，在行業(yè)下行階段,方見老板的綜合競爭實(shí)力,淘汰末尾企業(yè),進(jìn)一步穩(wěn)定公司行業(yè)地位。

（來源：中證網(wǎng)，侵刪）